（原标题：东吴期货辩论所策略参考｜聚酯工场上调报价、涤纶长丝大涨，聚酯阛阓“金九”旺季迟缓终止？）

纲目：宏不雅金融生息品：东说念主民币再度承压；玄色系板块：宏不雅延续利好，盘面止跌反弹；能源化工：原油守护强势；有色金属：好意思元走弱，有色反弹；农家具:柔和未来凌晨USDA月度解说

2023.09.12

『品种专题解读』

宏不雅金融生息品：东说念主民币再度承压

股指期货。昨天上昼央行召开会议商榷东说念主民币汇率问题，盘中发布社融数据，带动阛阓脸色回升，东说念主民币大幅反弹。刻下阛阓仍是处于底部区域，基本面出现企稳迹象，社融、物价、出口、PMI均角落改善，战略也有望连续加码，因此指数瞻望将震憾回升。

玄色系板块：宏不雅延续利好，盘面止跌反弹

螺卷。8月社融数据略超阛阓预期，总量和结构均角落好转，企业中永恒贷款大幅配置。商品显豁反弹，近期总体发达强势，但钢材走势弱于原料，钢厂利润握续压缩。盘面依然依靠资本订价，原料在真确需乞降接下来补库需求下发达强势，支握钢价，操作上提议逢回调买入。

铁矿。本期大师铁矿发运环比回落，减量来自于巴西，到港大幅加多，对应前期台风影响，本周聚拢到港，库存暂无线路。矿价短期如故有支握，操作上提议1-5正套。

双焦。节前钢厂有补库需求，同期钢厂双焦库存仍在低位，价钱进取弹性扩大。另外，安监仍旧严格，前期涉事煤矿短期复产悔过。举座看，双焦仍有上手脚能，但价钱已在高位，提议不盲目追多，仍以回调作念多为主，前期多单也可连续握有。

玻璃。卑鄙频繁月底月初采购，本月已采购完成，产销数据转弱，但周边国庆，卑鄙也有连续采购的意愿，提议柔和日度产销数据，待节前采购后再作念空。

纯碱。考试赓续终止，斥地复产对供应加多有预期，瞻望九月中下旬前期考试斥地基本完成考试。另一方面，纯碱表里价钱倒挂，纯碱入口量或有加多。纯碱虽仍在去库，但去库速率显豁放缓，跟着复产的加多，以及新增产能的开释，后续纯碱有望转为累库。操作上提议逢反弹作念空。

能源化工：原油守护强势

原油。上周沙特延迟减产到年底，俄罗斯相同延迟出口削减到年底给以合营，使得年内总体保握供应放松情景。重迭部分红品油库存贫瘠支握裂解，为后续真金不怕火油活动提供能源，以及WTI惩办基金期货与期权净多单大幅加多至年内新高，自满宏不雅资金流向与基本面共振。咱们瞻望油价中永恒仍然保握偏强势头，布伦特上方柔和95好意思元，风险方面柔和有无突发的非自发和不行抗力供应影响。

沥青。9月第1周沥青产业数据自满真金不怕火厂开工率进一步走高，主要受柴油利润驱动。周度出货量环比小幅加多，自满需求向好。社库小幅下降，厂库握稳，库存结组成心于中上游挺价。尽管需求端改善有限，近期资本端流畅走强，重迭真金不怕火厂库存压力较低，沥青走势或稍强，风险点主要在于资本端握续拉升。

LPG。外盘价钱核心较前期显豁抬升，国内末端库存消费后对高价禁受程度提高，上游挺价意愿擢升，阛阓脸色守护强势。仓单近期刊出加快，订价旺季预期重迭原油端抬价配景使得盘面估值偏强。然PDH安装新增考试辩论，盈利预期偏弱下化工需求放松，恐成价钱握续上行阻力。

PTA。昨日PTA走势偏强，社融数据公布之后，阛阓广泛响应积极，昨日新增多套PX和PTA安装动态，其中包括虹港石化PTA总产能400万吨，2#250万吨安装按辩论泊车，瞻望考试7天隔邻；逸盛海南PTA总产能200万吨安装因故临停，预期影响2天；桐昆石化PTA总产能870万吨/年，嘉通石化1#250万吨安装降负至5成，瞻望影响3-5天。逸盛宁波220万吨安装降负至5成，瞻望影响1天；东营威联PTA总产能250万吨/年，安装周末提负至8成，前期5成运转。PX方面，彭州石化PX安装75万吨/年，周末初始考试，辩论考试两个月隔邻。PTA开工率受安装辩论外降负影响下滑至77-79%，真金不怕火厂利润稍有反弹但幅度有限，PX延续强势，资本支握偏强。策略提议：短期PTA仍然守护看多想路，警惕回调风险，中永恒比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差作念多部分止盈后连续握有。

MEG。昨日乙二醇日盘受焦煤价钱带动，再度上行，夜盘有所回落，现在盘面价钱盘面偏强主要在于资本支握以及预期，但由于后续累库形状依然无法证伪的情况下，乙二醇举座依然偏空看待。策略提议：01合约前期底部守护多单不错迟缓止盈离场，未进场不提议此时入场多单，现在乙二醇不顺应连续作念多，中永恒以空配为主；柔和15反套窗口

PVC。昨日日盘小幅回弹，盘中飞腾后下落，电石供应回升飞快，瞻望将会对电石价钱带来压制，PVC需求端出口新强项单险些停摆，内需发达孱弱，瞻望9月下旬保握累库形状。策略提议：节拍保握严慎，轻仓试空，重点柔和卑鄙发达是否得志预期。

甲醇。音书面上，久泰正途100万吨/年甲醇安装昨日泊车考试。坐蓐利润握续回升促使甲醇开工率回升至同期高位，然秋检鸿沟暂时不大，供应端压力仍存。传统卑鄙需求认真干预“金九”旺季，MTO安装顾虑和新投产使得烯烃需求向好，但天津渤化的泊车对消了部分需求增量。甲醇基本面呈现供需双升的态势，而跟着甲醇价钱的流畅飞腾，其估值的十足水平已抬升至中等偏上。此外，9月到港量偏多，口岸依旧呈现累库形状。刻下卑鄙对高价甲醇的反抗脸色已有部分线路，提议前期多单可顺应止盈减磅、落袋为安。2600元/吨一线压制较显豁，单边追多风险较大。不事后期冬季限气泊车和燃料需求加多的预期仍在，因此可逢回调后再布局多单或以01-05逢低正套的头寸来抒发（前期社库握续集合导致01-05走出反套，但旺季预期证伪前，仍以逢低正套想路操作）。主产地煤矿安监仍处于高压态势，煤炭价钱延续小幅反弹，但日耗见顶回落仍是不行苛刻的资本端风险成分。近期PP受资本端油价偏强的支握要强于甲醇，PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应守护高利润，PP-3MA中永恒逢高作念缩。

棉花。郑棉触底反弹，重回17000上方。籽棉收购行将开启，阛阓仍在柔和棉农与轧花厂之间的博弈情况。受资本端支握，棉价重点仍有望上移。日抛储量增至2万吨后，抛储成交率初次出现不足100%，柔和新棉上市之前的成交情况。短期，或守护宽幅震憾。

有色金属：好意思元走弱，有色反弹

铜。好意思元走弱，铜价偏强运行。周一伦铜收涨2.09%，沪铜主力日盘收涨0.35%，夜盘收涨0.95%。宏不雅面，8月社融鸿沟增量为3.12万亿元，高于阛阓预期，同比加多6316亿元，国内经济出现见底迹象，激动东说念主民币快速走强，好意思元指数走弱，进而支握铜价。基本面，9月供应端瞻望略有下滑，受部分冶真金不怕火厂考试影响，国内产量瞻望将出现小幅下滑，需求端，渐入旺季，瞻望初端卑鄙开工将环比出现改善。举座看，库存瞻望仍将处于低位，周一电解铜库存再度出现去化，跨期正套仍可握续柔和。

铝/氧化铝。好意思元走弱，铝价上行。周一伦铝收涨1.05%，沪铝主力日盘收涨0.47%，夜盘收涨0.76%。宏不雅面，受国内超预期社融影响，东说念主民币快速走强，好意思元指数走弱，支握铝价上行。供应方面，电解铝产能无进一步投产及复产辩论，且铝水比例依旧偏高，9月产量受运营天数的影响瞻望出现小幅下滑。需求端，周边旺季，卑鄙开工环比出现增长，瞻望9月总体将出现好转。周一累库0.7万吨至52.4万吨，柔和后续累库握续性，存在9月合约到期后月差崩落的可能性。氧化铝方面，现在的盘面价钱仍是处于全行业盈利水平，进一步进取的驱动有限，投契可逢高顺应介入空头。

不锈钢。基本面仍偏弱，印尼镍矿贫瘠担忧缓解，9月排产仍守护高位，库存握续累库，现货成交一般。短期，提议不雅望。

农家具:柔和未来凌晨USDA月度解说

油脂。受mpob8月解说超预期利空影响，昨日油脂再度下挫，棕榈油领跌。当天日间阛阓可能会暂时止跌，因未来凌晨将公布usda9月供需解说，阛阓恭候解说终止的蛊惑。不外咱们合计即便解说利多也很难转变油脂下落趋势，最多是减速下落的节拍。咱们连续守护举座看空，以及豆棕价差扩大的不雅点。

豆粕/菜粕。USDA作物助长阐鲜昭示，端正9月10日当周，好意思国大豆助长优良率为52%，阛阓预期为51%，此前一周为53%，客岁同期为56%。由于阛阓担忧好意思豆助长情况，举座震憾偏强，恭候USDA9月解说蛊惑。

白糖。昨日白糖2401下落1.33%，ICE原糖下落0.04%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产情景不改，泰国印度双双具备减产预期。据音书印度将不容23-24年度出口糖，影响到年底至来岁年一季度的出口，利多原糖。巴西方面可能有堵港情况，供应后移，入口糖尚未无数到港，瞻望近期盘面高位震憾。

生猪。标猪现货价下调，散户意愿挺价但成果一般，举座标猪价钱回落至8元/斤隔邻，现在学生开学中秋旺季需求发达不足预期，若有涨幅也比拟有限，重迭七八月压栏二育的部份迎来聚拢开释，利空成分主导，集团9月份辩论月均出栏环比加多5%，莫得上半年预期那么高，现在日均程度赶不上辩论，后头会加大出栏量。二育商在8元/斤以下会再次试图进场，赌后期腌腊行情。热鲜走货一般，宰杀量低位震憾，8月大中小猪存栏量均环比上升，育肥饲料量环比上升，能繁母猪存栏量上升，举座基本面偏松，守护看空不雅点，短期向下空间不大，区间震憾。

本解说由东吴期货制作及发布。解说是基于本公司合计可靠的且现在已公开的信息撰写，本公司死力但不保证该信息的准确性和齐全性，所表述的办法并不组成对任何东说念主的投资提议，投资者需自行承担风险。未经本公司事前书面授权，不得对本解说进行任何有悖得意的援用、删省、修改、及用于其它用途。

本解说在编写时融入了分析师个东说念主的不雅点、视力以及分析措施，本解说所载的不雅点并不代表东吴期货的态度，是以请严慎参考。我公司不承担因左证本解说所进行期货贸易操作而导致的任何样式的耗费。

期市有风险，投资需严慎！