（原标题：东吴期货投资策略早参20230327）

硅谷银行接近被收购，油脂油料底部反弹| 东吴期货商榷所投资策略早参

2023.3.27

宏不雅金融衍生品:指数区间震撼

股指期货。上周市鸠合座呈震撼上行走势，成交量有所放大。上周市集热门蚁集于数字经济板块，往返热度较高。数字经济和中特估仍有望成为下一阶段干线。合座来看，国内经济复苏赓续考证，国外避险热沈有所回落，市集短期或延续震撼偏强走势，操作上提倡高抛低吸为主。

玄色系板块: 止跌企稳

螺卷：上周钢材价钱彰着走弱，一个是国外宏不雅风险点发酵，另一个是受铁矿价钱大幅回落和建筑钢材需求走弱的影响。现在这些成分影响在放松但莫得消失，价钱企稳反弹要看到钢材需求彰着的好转，盘面大跌后围聚本钱隔邻有一定撑抓，操作上提倡不雅望，温煦钢材需求推崇。

铁矿。铁矿价钱高位出现比拟彰着回落，现在看供应同比保抓增量，需求铁水保抓高位但赓续上行空间在放松，铁矿短期还保抓去库，但中期供需宽松形势仍是造成，短期盘面大跌后时间上有反弹需求，不再提倡追空，恭候反弹空09，5-9正套赓续抓有。

双焦。宏不雅避险热沈有所放松，但并未消失，盘面将在基本面和宏不雅热沈间来去反复。再从基本面来看，短期双焦仍处紧均衡现象，但澳煤入口将全面放开，下半年供应压力大，供需将磨叽趋于宽松，操作上提倡恭候宏不雅热沈企稳，逢高逢反弹作念空双焦09合约。

铁合金。双硅库存上周均冲破新高，硅铁库存增幅31%，硅锰库存增幅13%，买卖商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。将来预测库存难以获取大畛域去化，硅铁多地停产以及数目较低的仓单提供了一定的利多成分，且兰炭限产的音信推进硅铁本钱线预期，主力合约大幅上行。总的来看，短期硅铁有角落拉动，不错轻仓试多，但弥远双硅抓续走弱的趋势不会改变。

玻璃纯碱。纯碱期现商出货加多，下流的话拿货积极性一般，主要如故按需拿货，人人齐偏不雅望魄力，重质碱去库彰着。上周五纯碱09大涨，主要归罪于移仓换月和贴水开采，09短期看反弹。玻璃盘面推崇上佳，沙河地区产销依旧亮眼，现货价钱上升，下流地产市集推崇企稳回暖，但深加工订单数据一般，将来抓续性有待考证，偏乐不雅看待，策略依然是买入看多。

能源化工：油价又惊魂，PTA一骑绝尘

原油。由于德相识银行CDS再立异高，市集担忧其成为下一个瑞信，欧洲银行业危急呈现延长之势，原油无愧现时最好作念空方向，当宏不雅风险发生时再度领跌市集，不事后更阑跌幅有所收窄。咱们合计油价弥远基于估值和基本面仍然偏多，但短期易受外界成分侵犯，仍需密切温煦银行业风险。

沥青。3月第4周沥青产业数据流露真金不怕火厂开工率大增，不出门货量也有所反弹，厂库保管沉着但社库库存上行节律彰着放缓。周度产业数据较前期稍稍偏空但依然乐不雅。隔夜油价走弱，短期温煦下落风险，远月09合约仍可逢低磨叽布局多单。

LPG。现时LPG本人驱动有限，基本面处于残障中寻求均衡的阶段。利好成分主要来自于下流PDH需求的开采。跟着外盘丙烷走弱，国内PDH装配利润获取改善，开工率已在磨叽回升，带动装配开工负荷和原料需求反弹。但需求端开采预期的同期供应有望进一步增长，在中东地区发货量磨叽规复、入口窗口大开的环境下，我国LPG到港量预测将权贵加多。因此短期来看，LPG市集反弹的能源相对有限。

PTA。周五再度增仓大涨，年内新高。PX和PTA赓续共振保抓基本面驱动上行，周内调油经济性因汽油价钱上升以及利润推广有所开采。PX行将迎来4-5月蚁集侦察周期，预测大幅去库，PTA估值合理，指令去库，聚酯开工保抓高位。策略提倡：多单抓续抓有，本钱与供需双驱动，5-9正套赓续抓有，将来仍有上腾飞间。

MEG。EG口岸库存去库不抓续，上周又反弹至103万吨驾驭，近期市集束缚说起减产音信，音信面利好与高库存相互博弈，上周基本以残障震撼为主，可是接近4月份侦察计算扩充左近。策略提倡：布油价钱在75好意思元以上时，可逢低多09合约。

PVC。烧碱价钱仍是基本企稳，可是电石价钱仍在加快下落，电石坐蓐利润失掉加重，运行出现减产迹象。本周PVC企业不息运行侦察，开工率下行，将来仍然有下行空间。库存指令去库，下流投契性补库对去库有一定撑抓，要点温煦去库的抓续性。策略提倡：09合约估值在6000-6100驾驭提供作念多的安全角落。

甲醇。春检终了、库存低位、MTO利润推广以及基差偏高级利多成分尚存，宏不雅热沈企稳的情况下甲醇仍有反弹能源，可轻仓逢低短多。但北港和坑口煤价钱近期运行阴跌，在煤制现款流故意润的前提下，需温煦本钱端下移所带来的风险。跟着存量装配规复、新产能投放以及到港量的加多，4月供需预测偏宽松，05-09可探讨逢高反套。

棉花棉纱。国内短期无法扭转供需宽松方式，新疆棉加工量已冲破600万吨，角落供应压力束缚增大，而需求复苏平缓，市集乐不雅热沈渐渐消退。温煦宏不雅环境变化和补贴策略。

有色金属：德银扰动市集热沈

铜。德银带动避险热沈升温，铜价承压。周五伦铜收跌0.49%，沪铜主力合约日盘收涨1.84%，夜盘收跌0.06%。宏不雅面，德银CDS大幅上升，再度带动避险热沈升温，铜价承压彰着。基本面，铜价反弹扼制下流阔绰，出现订单透支情况，新增订单有限，且废铜对精铜的替代效应加多。入口失掉扩大，后续入口铜流入枯竭抓续性。现在现货依然较好，社库尚在去库周期，跨期正套仍可温煦。完满价钱方面需警惕市集热沈反复，基本濒临价钱存在撑抓可是上驱能源有限。

铝。风险偏好下降，铝价震撼运行。周五伦铝收涨0.77%，沪铝主力合约日盘收涨1.21%，夜盘收涨0.30%。宏不雅面，德银CDS大幅上升，带动避险热沈升温，铝价略有承压。基本面，周四SMM铝锭库存较周一下降4.7万吨，同期铝棒库存转为去库，较周一下降0.94万吨，库存去化加快主要受西南减产、铝水改造率抬升等成分的影响。此前入口窗口片晌启齿，需温煦国外货源对国内的施压，本年受俄铝影响全年入口可能超预期。总体看，阔绰改善，下方撑抓走强，可是入口重叠宏不雅抓续施压，预测铝价保管震撼运行。

农居品:豆类油脂时间性反弹

油脂。从上周五下昼运行，商品市鸠合座氛围回暖，油脂也侍从反弹。但咱们合计油脂的反弹更多是抓续下过时的时间性反弹，暂时并莫得彰着的基本面利多成分出现，因此本轮反弹的抓续性可能并不彊，中长线仍然看空。操作上，提倡此前空单可适合减仓，恭候逢高赓续加空的契机。

豆粕/菜粕。巴西新季大豆丰产已板上定钉，巴西大豆升贴水仍是出现-22好意思元/吨的报价，况且抓续了一周，带动阿根廷和好意思湾地区升贴水集体走弱，国内大豆到港本钱价较两周前下降500元/吨驾驭，基差快速走缩。且由于后续大豆到港量饱和，衍生利润抓续失掉，需求欠安，使得豆菜粕供需基本面较为宽松，预测短期或惟恐间性反弹，但合座如故偏弱的走势。

生猪。上周2305合约呈震撼走势。现货猪价合座维稳偏弱，衍生端合座出栏积极性尚可，屠企收购相对顺畅。样本屠企日度宰杀量较上周有所加多。现在供应相对壮健较

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期市有风险，投资需严慎！