（原标题：东吴期货投资策略早参20221124）

好意思联储会议纪要示意放缓加息，国常会再提“降准”| 东吴期货商讨所投资策略早参

2022.11.24

宏不雅金融生息品:指数或从头转为轰动

股指期货。周三创业板指下探回升，盘中一度跌近2%，沪指窄幅轰动。个股超3100家下落，光伏、基建领涨，医药板块领跌。22日国常会提到当令律例独揽降准等货币策略用具，保捏流动性合理充裕。10月多项经济数据走弱，降准能够为实体经济复苏提供更多支捏。当前跟着利好身分实现，基于预期改善进行的反弹行情，短期靠近一定反复，指数从头转为轰动，操作上提议高抛低吸。

玄色系板块: 宏不雅再开释利好

螺卷。好意思联储示意放缓加息，22号的国常会中说起降准，阛阓环境仍成心于钢价反弹。钢谷网数据螺纹产量和需求齐有所回升，不外跟着天气转冷，预测接下来需求难以进取。热卷供需齐回落，后期概况率也将下行。因此宏不雅还是利好，基本面照旧供需双弱的情况，预测盘面保捏轰动。

铁矿。铁矿盘面企稳，当下铁水产量下行空间相比有限，加上钢厂将开启补库，铁矿需求有回升预期。同期阛阓对将来预期也有所改善，操作上提议逢低作念多。

双焦。近期，各大行不时发布作念好当前金融支捏房地产阛阓持重健康发展使命的见告。对房地产的策略也在近期不时发布。短期或在策略利多下有一定上行驱动，但毕竟正处淡季，本体需求对玄色系的影响仍存，短期提议以区间操动作主。

能源化工：激动的价钱限令使得油价下挫

原油。隔夜原油下落。音信源传出欧盟研讨对俄罗斯原油奉行65-70好意思元的价钱上限，与当前欧洲乌拉尔原油本体售价差距不大，缓解了阛阓对价钱限令奉行后俄罗斯原油出口、供应减少的忧虑，油价大幅下落。不外欧盟里面对此限价仍有不对，留情最终收尾以及俄罗斯收受进度。咱们以为油价总体仍督察宽幅轰动运行，预测区间总体处在80-105好意思元之间。

沥青。11月第四周沥青产业数据披露供需均大幅下降，相对而言真金不怕火厂出货量降幅率先开工率，导致厂库增多，社库微减。季节性需求疲软使得基本面督察偏弱，现货价钱一样处于轰动偏弱态势，原油也出现大跌，不外沥青期货还是受到基差援救轰动偏强，预测沥青延续轰动偏强走势。

LPG。原油端症结回落带动国外本钱下移，现货督察南强北弱但价差小幅度收窄，深加工需求阶段性触顶，前期遍及到港货源增供鼓舞表里价差得以弥合。尽管近期国产气供应量偏低使得国内基本面大体坚挺，但价钱向入口本钱回落的压力增大，国外延续增产趋势及仓单麇集刊出压力下远月合约顶部压力较大。操作提议待低位短多契机。

PTA。周三TA01收盘价5132元/吨，较前一来回日下落8元/吨，主力基差依旧高企，夜盘保捏轰动报收5122元/吨。轻石脑油价钱捏续走强，轻重石脑油价差收窄，不绝压缩PXN利润，PTA加工费运转触顶回落，近期利润波动幅度较大。韩国GSC 1#40万吨PX安装有计划12月份停机一个月。虹港石化PTA总产能400万吨，1#150万吨PTA安装3月16日泊车历练，重启待定；2#250万吨安装负荷提满，前期8成运行。策略提议：短期轰动保捏不雅望，中恒久逢高空01合约。

MEG。周三EG01合约收盘价3811元/吨，较前一来回日上升1元/吨，夜盘小幅上升至3838元/吨。MEG发货4300吨掌握，同比-35.82%，环比-17.31%；太仓两主流库区MEG发货量3200吨掌握，同比-28.89%，环比3.23%。聚酯开工率不绝下探，需求角落走弱。策略提议：短期轰动保捏不雅望，中恒久逢高空01合约。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约上升0.28%，报收2542元/吨。夜盘轰动运行，报收2553元/吨。甲醇内地企业总库存较上周增多1.67万吨，在55.18万吨，环比增多3.12%，同比偏高。内地订单量在26.82万吨，较上周上升2.05万吨，涨幅达8.29%，同比偏低。近期受宏不雅和原油影响，甲醇价钱单边波动较大，现在仍督察供应偏宽松但需求偏弱的基本面形式。内蒙至山东运脚督察高位运行，疫情影响下物流运载依旧不畅，内地补充口岸货源数目有限。入口量回升需要时刻换空间，且因大雾封航导致短期内到港延后，口岸库存和可畅达货源依旧偏紧，库存端对甲醇价钱仍有援救作用。能源煤价钱捏续阴跌，但后期跟着气温转冷、日耗回升，煤价有望企稳且督察积年高位位置，本钱援救仍较为显赫。新增投产压力增大重迭烯烃破费预期走弱和煤炭价钱承压下落，甲醇供需驱动渐渐向下，但高基差的鸿沟下下方空间有限，期价预测将偏弱轰动运行。近端需求有走弱预期且煤炭价钱捏续阴跌，01-05偏反套运行，但也要警惕因基差捏续偏强而走一波正套行情。01PP-3MA中恒久逢高作念缩，后期口岸MTO安装重启后成心于价差作念缩头寸。

有色金属：好意思联储会议纪要示意延缓加息行动，好意思元大跌有色反弹

铜。好意思联储或放缓加息行动，铜价重点上移。周三伦铜收涨0.40%；沪铜主力12合约日盘收涨0.75%，夜盘收跌0.20%。好意思联储11月会议纪要阐明不久后将放缓加息，好意思铜奴才好意思股尾盘反弹。好意思联储会议纪要：多数官员爱好很快放缓加息，示意来岁衰败几率五五开。国内预测进一步降准亦援救铜价。国常会：当令律例独揽降准等货币策略用具，保捏流动性合理充裕。受需求远景担忧上升铜价自上周运转转跌。欧元区11月制造业PMI初值47.3，贯穿五个月低于盛衰线。好意思国11月Markit制造业PMI初值大降近两个百分点至47.6，创两年半新低提议。已有空单逢低减仓，恭候降准靴子落地。

铝。供需两弱，铝价延续轰动。周三伦铝收跌1.89%；沪铝主力12合约日盘收涨0.11%，夜盘收涨0.16%。西方对俄罗斯石油价钱上限或远高于开荒本钱，油价盘中跌超4好意思元或跌5%，至两个月新低。跟着国外能源价钱的大幅回落，本钱端对伦铝的援救数落。同期大家经济场面严峻，国内房地产阛阓依旧疲弱，疫情多地清闲令阛阓风险偏好下降。国内社会库存低位下滑援救沪铝。周一SMM统计国内电解铝社会库存53万吨，较上周四库存量下降1.7万吨，较客岁同期库存下降49.7万吨。现货阛阓华东地区供需两淡，卑劣对疫情发展情况捏严慎格调。留情当天公布的社会库存数据。提议不雅望。

锌。11月23日沪锌主力跌1.01%，报23600元/吨，夜盘涨0.34%，报23740元/吨，LME锌涨0.50%，报2908.0好意思元/吨。昨夜，好意思国通胀预期有所回落，好意思元承压，锌价有所回调。供应端的超预期减产使得基本面再度总结偏紧态势，短期低库存深奥，锌价下落驱动卑劣补库，部分地区现货升水企稳反弹，下方仍有援救，沪锌或将总结轰动运行，结构方面正套仍可留情，得当逢低进场。

铅。11月23日沪铅主力跌0.79%，报15610元/吨，夜盘涨0.54%，报15775元/吨，LME铅涨1.97%，报2123.0好意思元/吨。河南某再生铅真金不怕火厂减产，触及日产量120-130吨，对基本面影响有限，现在铅价还是偏高，但部分捏货商倾向于挺价交仓，下方有所援救，总体基本面与铅价间仍有背离，原再价差处于高位，策略上提议逢高试空。

农居品:套利契机多

油脂。昨日油脂涨跌不一，棕榈油领涨，豆油次之，菜籽油延续跌势。近期由于供应面发生较大变化，入口大豆和菜籽运转遍及到港，因此此前施展最强的菜籽油近期捏续下落，豆油也轰动偏弱，而此前相对较弱的棕榈油在东南亚插足减产周期后出现反弹。因此，提议近期可进行买棕榈油空豆油，或者买棕榈油空菜籽油的套利来回。

豆粕/菜粕。豆粕现货价钱运转松动。近期入口大豆遍及到港，现货价钱承压，后续几周预测入口大豆到港周均270万吨以上，因此豆粕后续供应将渐渐转为宽松。短期在4100有强援救，出刻下候性反弹，但中期照旧提议逢高作念空

鸡蛋。从现货层面看，四季度寰宇新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏岑岭，在产蛋鸡存栏合座趋于下降，11月中旬后元旦、春节双节前备货季开启，现货价钱概况率将不绝督察强势，但来岁1月运转国内新开产蛋鸡数目将角落递加以及春节后是需求淡季，现货价钱重点将徐徐下移；从期货层面看，天然 1月合约响应了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高本钱对盘面价钱变成较强援救，从估值上看01合约向下已基本莫得空间，而且咱们倾向于现货在1月份的最终跌幅概况率将不足当前盘面跌幅，最终期现总结的形式概况率将是期货向现货总结，操作上以逢回调作念多的念念路对待，同期要属目操作节拍，不提议追涨。

生猪。短期看，策略面保供稳价的信号频出，集团场加速出栏节拍，散户惜售激情松动，短期生猪供应量增多，需求端受疫情等身分影响，还是施展疲弱；中期看，跟着气温下降以及春节等节沐日邻近，需求端或将有所好转，另外淌若当前散户压栏的大体重猪不错遍及出栏，或将减轻年底的供给压力，需捏续留情宰杀量以及出栏体重的变化情况；恒久看，跟着母猪产能以及坐蓐成果提高，来岁生猪供应量将徐徐增多，重迭年后又能迎来需求淡季，预测猪价重点将徐徐下移。