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　　本文源自：期货日报

　　近期宏不雅氛围有所转好，且处于豆粕需求旺季，尤其是国庆节后，各地豆粕现货成交放量，对其价钱变成复古。

　　供需论述数据微调

　　好意思国农业部10月供需论述预估，2024/2025年度好意思国大豆产量为45.82亿蒲式耳，天然低于9月论述预估的45.86亿蒲式耳，但只是微幅下调了0.04亿蒲式耳，而单产数据预估为53.2蒲式耳/英亩，高于9月预估的53.1蒲式耳/英亩。由于数据举座仅为微调，供需论述督察好意思豆期末库存5.5亿蒲式耳未变，仍为近6年最高库存。这令处于上市周期的海外大豆市集承压，进而阻拦了豆粕的行情。

　　市集焦点转向南好意思

　　现时南好意思处于大豆栽培初期，而农家具产量受天气影响较大，且南好意思大豆出口时常挤占好意思国份额，市集对南好意思地区的天气和出口较为矜恤。曩昔的一个月时分里，南好意思大豆播撒受到天气干燥影响，各地出现不同进度的延长，但天气预告知道，翌日两周巴西作物栽培区将出现一定降雨，巴西大豆减产忧虑裁减。天然，跟着述物栽培的鼓励，大豆出苗后，南好意思地区的天气将愈加重要，天气要素的不信赖性令投契基金抓续削减海外豆类市集的净空头寸，这在一定进度上收场了豆类的下滑空间。

　　豆粕现货往返上量

　　最近一段时分，海外大豆承压，国内油粕价钱相对坚挺，因而国内油厂大豆压榨利润回升至150~240元/吨，部分油厂运转积极进行豆粕基差销售，赶早锁定利润。国庆节后，豆粕的周度成交一度杰出270万吨，而节前一周仅为73万吨。豆粕现货成交的上量，对豆粕的市集价钱产生了支抓作用，令其具有了昭彰的抗跌性。

　　由于曩昔一年多国内油厂大豆压榨抓续亏本，且海外大豆抓续丰充，因而国内油厂大豆采购节拍较为徐徐，而国庆节后国内油厂依旧督察着43%~44%的开机率，周度大豆压榨量相识在150万~160万吨水平，这令国内大豆和豆粕库存出现裁减。其中，豆粕库存约为101万吨，较国庆节前减少了约22万吨。若依照现时压榨与销售磋议，翌日一段时分，豆粕仍将处于去库阶段，这意味着豆粕市集将较为抗跌。

　　衍生需求旺季莅临

　　近期，国内生猪价钱跌至阶段性低点，市集对年度旺季需求预期较高，肥标价差接续扩大，二次育肥补栏积极性昭彰增强。由于能繁母猪存栏仍在4000万头之上，十分于普通保有量的103.5%，生猪产能依旧较高，这对四季度的豆粕需求具有一定的保险作用。豆粕的条约销售数据亦可说明这少许。现时豆粕未践诺条约约为497.00万吨，较客岁同时增多14.74%，而最近半个月，豆粕的表不雅破钞量为261.97万吨，较国庆节前增幅达到39.99%，同比增多94.48%。

　　除此除外，原油市集的走软令植物油价钱产生波动，油粕间的“跷跷板”效应亦将令豆粕市集阐扬抗跌。（作家单元：然厚商贸）

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牵累剪辑：张靖笛