中信证券发布参谋申报称，展望好意思国年底CPI同比上升至2.8%，中枢CPI同比为3.2%。好意思国食物项通胀或濒临阶段性压力，好意思国动力项通胀上行风险有限。好意思国中枢商品项通胀环比增速或在零增速隔邻波动，中枢服务项或存在一定黏性。展望11月降息25个基点概率较高，年内仍有50bps降息空间。短期来看，短端好意思债利率上行风险有限，长端好意思债利率或宽幅颤动。

　　中信证券主要不雅点如下：

　　受天气、部分国度的计谋变动影响，近期粮价环比上升，往时好意思国食物项CPI或濒临阶段性环比增长压力。

　　9月好意思国食物项CPI环比上升至0.4%，为联贯8个月以来最高值。由于对一些食物出口国不利天气条款的担忧等身分，专家谷物价钱有所上升。同期受一些国度供应相关计谋等影响，粮农组织肉类、食糖等价钱指数近期也出现环比上升。食粮价钱环比上升或将鼓动好意思国食物项CPI后续出现阶段性环比增长压力。

　　好意思国动力项通胀握续降温，由于近期OPEC+文书增产，若后续中东时势莫得进一步升级，动力价钱上起飞间有限。

　　近期好意思国动力项CPI多个月环比负增长，或因好意思国原油产量握续保握高位沟通专家原油需求预期下滑。自10月初伊朗与以色列冲破加重，专家对石油供应的担忧加重，10月初油价大幅上升。但OPEC+在10月初的监督委员会会议后声明默示规划于12月起逐日增产18万桶。近期跟着中东场地厚重了了，油价再次回落。研讨到专家经济复苏的概略情味以及OPEC+增产关于原油价钱的压力，若地缘政事风险未超预期，往时动力价钱上行风险较有限。

　　中枢商品项通胀可能在零增速隔邻波动。

　　新汽车项CPI同比已联贯六个月为负值，展望新车阛阓供给实足和需求低迷的近况将对新车价钱组成下行压力，展望年内新汽车CPI环比增速或在零隔邻波动。同期，尽管二手车库存偏紧，但高利率环境下奢华者寻求廉价汽车，故二手汽车和卡车项CPI环比增速也可能踏实于零隔邻。举座来看，年内好意思国中枢商品通胀在零增速隔邻波动的概率较高，即使存在上升压力，展望也将较为和善。

　　关于中枢服务项，近期好意思国薪资下落速率放缓，但研讨薪资增长压力具有滞后性且住所项通胀环比增速将放缓，短期中枢服务项同比增速大幅上行的风险较低。

　　近期薪资增长有所减缓，平均时薪增速同比近期走平，跳槽者与留岗者的薪资增速下落斜率也在放缓。薪资增速下落节拍放缓或将滞后性影响中枢服务项通胀增速，何况研讨现时住所项通胀环比增速放缓，房价仍处于下落趋势，房钱同比增速在2022年-2023年大幅下落伍仅小幅回升，展望短期中枢服务项同比增速大幅上行的风险较低。

　　举座而言，展望年底CPI同比或上升至2.8%傍边，年底中枢CPI同比或为3.2%傍边。

　　天然展望年内中枢商品项CPI环比增速或在零隔邻波动，但由于好意思国食物项阶段性存在一定通胀压力，动力项CPI较难对CPI同比下行作念出较大孝顺，中枢服务项或存在一定黏性，但短期中枢服务项同比增速大幅上行的风险较低。CPI同比存在上升风险，年底CPI同比或上升至2.8%傍边，年内中枢CPI同比下行空间或有限，年底中枢CPI同比或为3.2%傍边。

　　短期好意思债利率上行风险有限，长端好意思债利率或宽幅颤动，需高度关心后续好意思国遑急经济数据的进一步表示。

　　跟着9月好意思国做事数据超预期向好，9月通胀数据下行略不足预期，沟通好意思联储官员10月握续偏鹰派发言，阛阓关于降息预期降温，导致近期长端好意思债利率大幅上行，10年期好意思债利率再次站上4%。东南部飓风导致10月第一周初度央求休闲金东说念主数骤增，展望天气会影响下个月表示的10月非农做事数据，研讨好意思国通胀风险短期较为可控，展望11月降息25个基点概率较高，年内仍有50bps降息空间，阛阓关于降息预期的和解仍是较为充分。短期来看，长端好意思债利率或伴随经济数据表示而宽幅颤动，短端好意思债利率进一步上行风险较有限。需高度关心将于10月底表示的好意思国三季度GDP数据，三季度经济超预期届时可能会形成国债利率波动。

　　风险身分：

　　好意思国经济变动超预期；好意思国货币计谋超预期；地缘政事风险超预期等。

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职守剪辑：郭建