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　　（卓创资讯分析师苏榛）

　　【导语】本年三季度以来，热轧板卷价钱承压启动，恰逢九月金秋，热轧板卷价钱并未辞退“金九”旺季走势，处于历史偏低位置颠簸。料到后市，料到本年热轧板卷“金九银十”难收尾，年底价钱或逐步回涨。

　　本年以来热轧板卷价钱举座偏弱，投入三季度以来，价钱更是下滑光显（见图1）。戒指9月13日，热轧板卷当日寰球均价在3172元/吨，较三季度初着落14.85%，同比着落19.94%。在热轧板卷着落通谈中，供需矛盾、库存压力、本钱线下移等成分起到了主要的影响作用。

　　供需矛盾有所缓解，但供需差依旧存在

　　受耗损压力的影响，在投入8月份后，钢厂逐步开启稽察/减产的阵势，缩小产量，减少耗损。凭证卓创资讯的监测，9月前两周钢厂稽察/减产损失量接近150万吨，环比加多近50万吨，供应压力有所减缓。可是需求的放量撑握握续呈现不力弘扬，国内热卷需求虽呈现高涨（8月中国热轧板卷总需求量环比加多114万吨操纵），供需差亦有所收窄（7月供需差在215万吨，8月收窄至60万吨，料到9月络续呈现收窄阵势），但商场供需缺口照旧存在，举座来看将络续处于供强需弱的所在，在此影响下热轧板卷9月下半月价钱或络续承压，有着落风险。另外从商场大户本年订单同比减少3成操纵的反映来看也侧面考证需求偏弱这一不雅点。因此尽管钢厂有稽察/减产看成，但并未影响举座供需样貌。

　　库存逐步积累，价钱承压难反弹

　　见图2，自本年6月以来，社会库存逐步呈现垒高的所在，驱动热轧板卷价钱着落。在需求规复不畅的布景下，商户出货弘扬下滑，使得社会库存呈现逐步积累的所在，并达到往年冬储库存位置。库存的高位也给热轧板卷价钱的高涨带来较大的压力，商场商户在降库回笼资金的压力下，不得不下调售价促进成交，拉廉价钱要点。

　　本钱线下移，热轧板卷价钱撑握不及

　　热轧板卷的原料端主要为铁矿石和焦炭，在二者价钱的影响下，从本年6月以来，本钱线呈现逐步下移的所在。铁矿石价钱逐步下探，在7月初有一定反弹，但坚握技术较短，不及半月；焦炭则是呈现逐步提降的所在，戒指9月10日已完成八轮提降，积累跌幅在400-440元/吨。跟着铁矿石与焦炭的双双着落，热轧板卷价钱撑握亦逐步收缩。

　　料到后市，料到9月下半月热轧板卷价钱犹存着落空间，月度价钱要点环比下移，四季度热卷价钱呈现先跌后涨的所在。

　　从基本面来说，热轧板卷的基本面在将来依旧呈现偏空所在，热卷价钱有反弹空间但涨幅较为有限。从供应端来说，见表1，料到9月钢厂热轧板卷的稽察/减产损失量环比8月份加多75.22万吨，从这一角度来看供应压力稍有减缓；但是从需求端来说，热卷卑鄙的订单弘扬并不乐不雅，放量撑握不及，商户拿货保握刚需采购的严慎阵势，从9月第二周一霎的价钱反弹来看，成交也多见于商户间的投契需求弘扬，末端受成材出货欠佳影响跟涨意愿不高，本体拿货依旧凭证本身订单情况诊疗为主，因此9月下半月在供强需弱的影响下，难以撑握热卷价钱要点实现高涨，或络续呈现“旺季不旺”的弘扬。不外10-12月份来看，料到供应端压力或有络续向下诊疗的可能，且社会库存将跟着供需矛盾的减缓而逐步缩小，陪伴冬储季节的到来，热轧板卷价钱或在四季度呈现先跌后涨的趋势。

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包袱剪辑：李铁民