◎记者 范子萌

　　2024年9月24日，债券通“南向通”迎来上线三周年。算作我国金融市集双向盛开的进军一环，“南向通”自灵通以来，为境内机构投资者提供了外洋钞票确立的多元化可能性。

　　三年来，“南向通”将互联互通之路越走越宽。约束本年7月底，上海计帐所通过金融基础法子互联互通口头托管“南向通”债券已达902只，余额达4662.5亿元。“相较火热的‘北向通’来说，‘南向通’固然体量较小，但总体需求苍劲。”景顺董事总司理、亚太区固定收益应用黄嘉诚说。

　　债券通“南向通”是境内金融机构培育众人债券市集确立能力的要津举措。债券通“南向通”的弘扬上线，是中国债券市集驱散“南北双向”互联互通的进军里程碑。彭博大中华区总裁汪大海示意，“南向通”的灵通和自若初始，不仅巩固了香港市集在债券融资方面的地位，还加快了成本流动，为境内投资者在境外市集进行多元化钞票确立提供了珍重契机。

　　在为内地投资者提供多元化投资渠说念的同期，“南向通”为香港离岸东说念主民币债券市集的繁茂发展提供了助力。

　　三年来，内地资金抓续为香港债券市集注入活力。香港金溶化决局数据裸露，2023年在香港刊行的东说念主民币债券（包括入款证）总量达5400亿元东说念主民币，比较于2020年增长了3.5倍。

　　“‘南向通’是香港离岸东说念主民币债券市集发展的进军推力，蛊卦了不少境外企业和金融机构到香港刊行点心债。”香港金管局总裁余伟文近期在债券通周年论坛上说。

　　国金证券研报数据裸露，约束9月9日，本年以来已累计刊行904只点心债，限制系数5545亿元，相较于2023年全年刊行限制（6045亿元），本年点心债刊行限制有望再转换高。

　　“咱们看到越来越多的境表里企业遴荐在香港刊行点心债。点心债市集的限制在往日两年大幅扩大，这进一步指示了东说念主民币融资的国际认同度。”黄嘉诚说，这还有助于香港不时打造包括“南向通”、“北向通”、互联通、港币-东说念主民币双柜台、沪港通、深港通等共同构建的齐全金融生态闭环。

　　在互联互通机制抓续深入的配景下，“南向通”的发展受多方身分鼓舞。上海证券报记者自业内了解到，主导市集蛊卦力和参与热心的身分包括投资组合多元化需求、永恒钞票确立需求以及机构能力等。

　　业内预期，跟着“南向通”机制的握住完善和发展，将提供更深广的投资契机和转换家具，进一步加强我国金融市集与国际市集的联通。

　　一方面，“南向通”在投资者领域、参与额度、作念市商等层面的盛开仍待深入。黄嘉诚以为，“南向通”现在主要面向机构投资者，但改日不错自若盛开给个东说念主投资者，以提供更庸碌的参与契机和投资遴荐。此外，跟着市集发展需求增多，改日名额仍可能自若提高。

　　在作念市商方面，香港金管局于旧年9月新增了9家指定作念市商，进一步促进了二级市集的流动性，并更好地得志投资者需求。“这对‘南向通’的顺畅有序运作相配有意。咱们忽视香港金管局不时应时琢磨扩大和优化作念市商名单。”黄嘉诚说。

　　另一方面，“南向通”在风险对冲机制方面仍有优化空间。黄嘉诚示意，在通过“南向通”进行跨境投资时，投资者对风险对冲计谋的需求相对较大，忽视将配套的风险对冲计谋纳入债券期货和回购契约可跨境走动领域内。

　　此外，尽管“南向通”机制还是驱散了境内投资者与境外市集的互联互通，但在投资经过和资金结算方面仍存在一些繁琐圭臬和相对高的走动成本。业内以为，通过简化经过、提高驱散并镌汰成本，不错蛊卦更多投资者参与，并增多市集的流动性。

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累赘裁剪：江钰涵