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　　开首：紫金天风期货运筹帷幄所

　　【20240904】双焦周报：需求不时承压

　　焦煤不雅点小结

　　中枢不雅点：中性  焦煤现货市集，部分煤矿上调报价后出货一般，线上竞拍成交涨跌互现，采购豪情照旧严慎为主；蒙煤成交在片晌好转后不时走弱，现在蒙5原煤报价弱稳于1170元/吨隔邻；供应端国产煤现在仍在康健增产阶段，煤矿举座产能愚弄率周环比+0.4%高涨至90%，蒙煤通关受到港口高库存压力及天气影响，近期在偏低水平；需求端，铁水或见底回升，近期焦钢企均对原料煤有小幅采购，煤矿库存压力有所缓解，但在末端需求并无好转的前提下难有大边界补库需求出现。现在焦煤基本面边缘好转，旺季莅临需求环比不时走弱的可能性小，但也无超预期的利好融会，瞻望照旧偏弱颤动为主。

　　现货：中性   市集豪情略有好转，但部分煤矿上调报价后出货一般，线上竞拍流拍率下降，成交价钱涨跌互现；现在以拉运煤矿前期订单为主，但跟着盘面再度下落采购多严慎为主；安泽低硫主焦康健1680元/吨，晋中中硫1550元/吨；蒙煤成交片晌好转后再度走弱，蒙5#原煤报价弱稳于1170元/吨傍边。

　　仓单资本：中性  焦煤最低仓单澳煤仓单在1300元/吨隔邻，盘面小幅贴水。

　　供应：中性偏空  上周煤矿举座产能愚弄率周环比+0.4%至90%，煤矿开工产量仍在康健进步；蒙煤方面受到港口高库存压力及暴雨影响，甘其毛皆近日通关均在千车以下水平。

　　需求：中性卑劣焦钢有小幅补库，现在采购较为严慎，以拉运前期订单为主。

　　基差：中性  焦煤近期盘面下落，基差环比小幅走强。

　　库存：中性  需求边缘改善，焦钢企加多补库，煤矿端库存向卑劣迂曲，产地煤矿出货好转，煤矿库存转向去库，库存压力稍有缓解。

　　焦炭不雅点小结

　　中枢不雅点：中性  焦炭方面，焦炭累计降价七轮350-385元/吨，焦化近期有开启提涨的可能；供应端，焦化蚀本加大，开工积极性下滑，孤苦焦企焦炭日均产量63.75万吨，周环比-2.31万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量周环比-3.6万吨至220.9万吨，但跟着钢厂利润诱惑，后续铁水见底回升，需求环比走差的可能性不大；库存方面，焦企库存不时荟萃，钢厂的采购积极性有一定回升但补库仍偏严慎；现在看豪情好转的抓续性欠安，旺季需求也暂时未有彰着利好，因此盘面在片晌反弹后不时承压，后续温雅旺季需求完结情况及节前补库情况。

　　现货：中性偏多  焦炭累计下落7轮350-385元/吨，现在钢厂盈利诱惑，焦化投入蚀本，本周或下周可能开启一轮提涨；准一级焦炭港口现货偏稳驱动，报价1740元/吨隔邻，山西准一级湿熄焦报价1450-1490元/吨。

　　仓单资本：中性  七轮提降落地后仓单在1750元/吨隔邻，盘面升水在渐渐收窄。

　　供应：中性近期焦炭资历七轮提降，而入炉煤资本抬升，蚀本焦企彰着增多，焦化坐褥积极性下滑。

　　需求：中性现在钢厂利润有一定诱惑，铁水有阶段性见底迹象，钢材周边旺季，需求端环比走弱的可能较低，但末端需求也未见好转。

　　利润：中性偏多  焦炭共降价七轮让利钢厂，入炉煤资本小幅抬升，焦化蚀本增多，现在山西地区焦化测算盈利在-90元/吨傍边。

　　库存：中性偏空  豪情略有好转后卑劣有少许补库，但现在卑劣需求及买卖商均抓严慎气派，焦化库存抓续荟萃，出货压力较大，钢厂前期少许补库之后现在采购积极性也有下滑。

　　焦煤

　　现货偏稳为主，豪情趋于严慎

　　焦煤-价钱

市集豪情略有好转，但部分煤矿上调报价后出货一般，线上竞拍流拍率下降，成交价钱涨跌互现；现在以拉运煤矿前期订单为主，但跟着盘面再度下落采购多严慎为主；安泽低硫主焦康健1680元/吨，晋中中硫1550元/吨。

蒙煤市集清淡，性价比欠安，成交在上周片晌好转后现在再次走弱，港口高库存出货压力大；蒙煤报价不时承压，蒙5#原煤报价不时弱稳在1170元/吨隔邻，竞拍也不时呈现流拍。

海运煤方面，国外末端限制原料采购，而澳煤远期现货仍然供应弥漫，本体成交较差，现在澳洲准一线焦煤远期报价弱稳于FOB198好意思元/吨隔邻，现在澳煤入口仍有较好的性价比；俄罗斯K4主焦最新CFR报价145好意思元/吨，周环比-2.5好意思元。

数据开首：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

　　焦煤-价差

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　　焦煤-仓单

现在跟着现货价钱走弱，焦煤本体仓单在1300元/吨隔邻，现在01盘面小幅贴水现货。

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　　焦煤-基差月差

焦煤近期盘面大幅下落，基差环比小幅走强；月差方面温雅1-5反套的契机。

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　　国产煤康健增产，蒙煤暴雨影响通关

　　焦煤-供应-煤矿产能愚弄率

上周煤矿举座产能愚弄率小幅高涨至90%，周环比+0.4%，山西产能愚弄率周环比+0.8%至94.7%；煤矿开工仍在康健进步，部分前期停产矿不时复产，重复部分煤矿产量进步，举座看产地供应增长康健。

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　　焦煤-供应-产量

上周焦原煤周产量909.02万吨，周环比+4.43万吨；精煤周产量469.4万吨，周环比+1.16万吨，产地部分煤矿抓续增量，瞻望短期内仍将康健增产。

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　　焦煤-煤矿库存

煤矿端，原煤库存周环比-26.18万吨至354.88万吨，精煤库存周环比-31.94万吨至257.36万吨；卑劣焦钢企对原料煤补库增多，也有部分中间设施进场拿货，产地煤矿出货好转，煤矿库存转向去库，现在以拉运前期订单为主。

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　　焦煤-港口库存

入口真金不怕火焦煤港口库存362.3万吨，周环比+6.93万吨。

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　　焦煤-焦钢企库存

孤苦焦企焦煤库存851.7万吨，周环比+49万吨；钢厂焦化厂焦煤库存734.5万吨，周环比+16.9万吨；需求边缘改善，焦钢企加多补库，煤矿端库存向卑劣迂曲。

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　　焦炭

　　部分焦化探涨

　　焦炭-价钱

焦炭累计下落7轮350-385元/吨，现在钢厂盈利诱惑，焦化投入蚀本，本周或下周可能开启一轮提涨；准一级焦炭港口现货偏稳驱动，报价1740元/吨隔邻，周环比抓平，山西准一级湿熄焦报价1450-1490元/吨。

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　　焦炭-价差

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　　焦炭-仓单

日照港准一级焦仓单价钱约在1880元/吨傍边，山西准一厂库仓单六轮提降落地后在1750元/吨隔邻。

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　　焦炭-基差月差

期现共振下落，基差小幅走强，01盘面升水仍较大但在诱惑中。

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　　铁水或阶段性见底，末端需求未见改善

　　焦炭-需求

247家钢厂铁水日均产量220.9万吨，周环比-3.6万吨；247家钢厂高炉开工率77.47%，周环比-1.37%；

现在钢厂利润有一定诱惑，铁水有阶段性见底迹象，钢材周边旺季，需求端环比走弱的可能较低，但末端需求也未见好转。

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　　焦炭-供应

孤苦焦化企业（全样本）剔除淘汰产能愚弄率69.62% ，周环比-2.52%；

孤苦焦化企业（全样本）焦炭日均产量63.75万吨，周环比-2.31万吨；

近期焦炭资历七轮提降，而入炉煤资本抬升，蚀本焦企彰着增多，焦化坐褥积极性下滑。

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　　焦炭-焦钢企库存

247家钢厂焦炭库存541.88万吨，周环比+4.89万吨；

孤苦焦化厂全样本焦炭库存77.93万吨，周环比+2.49万吨；

豪情略有好转后卑劣有少许补库，但现在卑劣需求及买卖商均抓严慎气派，焦化库存抓续荟萃，出货压力较大，钢厂前期少许补库之后现在采购积极性也有下滑。

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　　焦炭-港口库存

焦炭港口库存180.2万吨，周环比-11万吨。

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　　产业链利润

现在焦煤下落伍接近高资本矿资本线，不时下落有主动减产的可能；焦炭方面七轮提降让利钢厂，重复入炉煤资本小幅抬升，山西地区焦化利润测算在-90元/吨傍边，焦化堕入蚀本，本周或下周可能开启加价周期。

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　　均衡表

　　焦煤均衡表

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　　焦炭均衡表

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