（以下本体从华福证券《钢铁行业周报：化债策略利在永恒，市集缓缓纪念基本面主导》研报附件原文摘抄）投资重心：本周钢材市集纪念本周玄色系市集颤动偏弱，国表里多件大事全体并未超出市集预期，靴子落地后市集心扉略有回落，钢铁基本面沉稳，市集缓缓纪念基本面主导。1）开工冶真金不怕火方面：本周样本钢厂高炉和电炉开工率均小幅下落，日均铁水产量再降1.4万吨至234.1万吨。2）成材供需方面：本周五大品种钢材产量861.5万吨，周环比-0.67%/同比-1.37%，其中建材减产较多；钢材消耗量络续回落至877.6万吨，周环比-1.58%/同比-5.31%，其中卷板消耗较有韧性。3）库存方面：五大品种钢材库存下落至1,218.8吨，周环比-1.3%/同比-10.91%，主若是受朔方环保以及钢厂高炉熟练影响，铁水产量不息两周均出现下滑，成材端供需错配，库存压力进一步松开，基本面较为沉稳。高卑劣产业链情况1）铁矿石：上周澳洲和巴西铁矿石发运2,673万吨，同比+4.7%；铁矿石到港量2,263万吨，同比-12.7%。本周日均疏港量314万吨，周环比-1.8%/同比+3.9%；口岸铁矿石库存15,269万吨，周环比-1%/同比+35%。2）双焦：本周真金不怕火焦煤矿山开工率90.14%，周环比+1.9pct/同比-1.53pct；钢厂焦炭产能行使率86.61%，周环比+0.03pct/同比+0.24pct；本周真金不怕火焦煤库存野心2,565万吨，周环比+0.13%/同比+12.77%；焦炭库存野心838万吨，周环比+0.01%/同比-1.59%。3）冶真金不怕火：本周钢厂高炉开工率为82.29%，周环比-0.15pct/同比+1.28pct；电炉开工率为70.09%，周环比-1.44pct/同比+0.01pct；日均铁水产量234.1万吨，周环比-0.6%/同比-1.95%。下周市集瞻望1）供给方面：把柄钢联数据，本周247家钢厂盈利率小幅下滑至59.74%，测算钢厂螺纹钢即期毛利周环比络续回落，钢厂仍保握卓越的出产能源，但受到朔方环保限产扰动以及高炉熟练影响，短期开工率守护沉稳水平。2）原料方面：钢厂以刚需采购为主，全体守护原料低库存水平。铁矿石到港量高位疏港量不足，口岸铁矿石库存高位运转短期难改；真金不怕火焦煤库存同比偏高，焦炭库存同比偏低，真金不怕火焦产能行使率守护沉稳，铁水不息减产，焦炭二轮提降开启。3）消耗方面：卑劣钢材消耗脱落是建材络续收缩，短期铁水和钢材产量回落，撑握库存络续去化，刻下基本面全体沉稳。宏不雅方面，好意思联储降息进一步打建国内货币策略空间，好意思国大选效劳出炉好意思将来策略存在不细则性，国内扩内需等增量策略用具在将来有加力可能，玄色市集仍主要聚焦国内策略和需求变化，化债策略落地对方位减负增动能有遑急作用，从永远来看将进一步沉稳卑劣钢铁需求预期。全体来看，现在钢铁行业基本面沉稳，化债策略利在永恒，钢价仍具备络续反弹的基础，选藏钢材冬储情况。投资提议增量策略仍在路上，四季度或投入强预期和弱本质的博弈。钢铁板块跌幅大、破净多且机构握仓低。选藏五条干线：1）唐突穿越周期、沉稳高分成高股息、低估值且朝上开辟的：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁；2）壁垒高抗卷、布局增量技俩或布局出海的：中信特钢、甬金股份、久立特材；3）其他功绩沉稳且具备破净开辟空间或处于破净边际的：首钢股份、新兴铸管、金洲管谈、常宝股份；4）驻足矿产资源天禀，受益铜二期放量的河钢资源，以及受益并购重组加速的本钢板材；5）高温合金龙头，受益国产大飞机的：抚顺特钢、钢研高纳。双焦板块具备投资价值和反弹基础，近期受益于玄色产业链利润开辟。选藏低估值、高股息的龙头：山西焦煤、潞安环能、平煤股份。风险领导控产限产的力度不足预期；国内经济复苏的发扬不足预期；外洋经济阑珊的风险超预期。