（原标题：东吴期货投资策略早参20230320）

泰西银行暴雷影响握续，白银涨幅超3% | 东吴期货参谋所策略早参

2023.3.20

宏不雅金融繁衍品：指数区间触动

股指期货。从1-2月信济数据来看，经济稳步树立取得考据，尤其是地产基本面明显改善。上周五央行超预期降准大约中弥远资金，同期也传递出积极的计谋信号。中弥远来看，指数上行空间渐渐大开，数字经济和中特估有望成为下一阶段干线。但近期国外风险事件冲击尚未完全肆意，好意思联储加息的不细目性增大，短期商场展望延续触动走势。待国外波动回落伍，或是更好的配置时点。

玄色系板块：柔柔正套行情

螺卷。2023年3月17日央行告示降准0.25个百分点，陆续开释流动性。上周不管螺纹照旧热卷，供需皆比较镇定，保握去库，因此基本面并无太大波动。价钱上周回落主要在于国外风险传导，跟着瑞银集团收购瑞士信贷，悲不雅热枕有望缓解，操作上提议逢低作念多。

铁矿。国度发展阅兵委开展实地调研真切参谋铁矿石保供稳价职责，国外银行的事件影响也还没肆意，多重身分下铁矿上行压力加大，但基本面临价钱也有撑握，操作上提议不雅望。

双焦。短期避险热枕较浓，双焦价钱受热枕影响较多，价钱宽幅触动。但基本面来看，双焦仍是处在供需紧均衡状况，待热枕企稳，会再行反弹至较高位，操作上提议短期区间操作，或热枕企稳后作念多。

铁合金。房地产商场回暖带动钢材需求大幅回升，粗钢日熔量环比高涨17万吨，非钢需求来看，镁锭有所回升，举座铁合金卑鄙需求牢固树立，但依旧跟不上供给产出，举座库存照旧牢固积聚。操作上可以避险不雅望或轻仓作念空。

玻璃纯碱。基本面来看的话纯碱依旧偏强，卑鄙商业商均处于不雅望心态，基本按需拿货。本周玻璃数据依旧可以，今天世界浮法玻璃库存7260.1万分量箱，环比-7.81%，主若是华中华北地区去库明显，浮法玻璃平均产销达到127%，就价钱来看玻璃处于1500独揽底部区域，短期提议避险不雅望。

动力化工：PTA油化工的多头呼吸机

原油。原油延续劣势，原油基本面在这轮下落流程中几无变动，下落主要由于银行业危急以及随之带来的硬着陆可能增多忧虑。不外商场总体仍是脆弱，无法料定瑞信等于终末一块多米诺骨牌，单边不细目性较大，提议凭证自己承受能力买入虚值看涨期权。

沥青。3月第3周沥青产业数据浮现真金不怕火厂开工率下降，不出门货量也出现回落，厂库保管低位但社库库存上行节律明显放缓。周度产业数据较前期稍稍偏空但仍是乐不雅。导致沥青价钱下落的最主要身分开头于在本钱端原油暴跌时刻前期多头集会离场，现时宏不雅面风险远景未知，期现氛围偏空但基本面尚可，激进者可少许逢高沽空操作，远月09合约可逢低渐渐布局多单。

LPG。近期盘面劣势主要由于现货需求疲软，需求淡季行将驾临，以及宏不雅身分等原因，而当今期价已大幅贴水现货，季节性利空基本开释。现时PDH开工率正在见底，近似调油道路刚性撑握，深加工需求托下面PG价钱下落空间相对有限，能否握续高涨的动能则取决于利润树立的速率和力度。近日原油商场大幅回落使得盘面短期压力增强，价钱回调后恭候妥当买点。

PTA。PX价钱强势撑握，导致原油价钱无法成功灵验传导至TA端，4月份PX行将投入去库周期，展望PX供应病笃，可能成为PTA供应瓶颈。现货方面，由于国内商业商惜售的当作，现货流通性偏紧，社会库存露出去库，基差大幅走强。长线受到供应增量和外需走弱的压力，但短期TA仍然受到PX供应缩量以及价钱撑握，基差和月差保握强势。策略提议：前期多单止盈离场后可回避风险罗致不雅望，空仓可择机逢低作念多或59正套。

MEG。比拟TA驱动明显不足，安装变动存在泊车熟谙的同期也有安装准备重启，对均衡表变动不大，显性库存+隐性库存均投入去库周期，但通盘值水平仍偏高，宏不雅及本钱端的下落给出了05合约的底部位置，但近期各身分扰动较大。策略提议：短期提议回避风险保握不雅望，中弥远可尝试逢低作念多09合约，反弹高度可能受制于库存压力以及05合约。

PVC。自己供需枯竭明确驱动教悔，氯碱化工企业当今深陷耗损之中，氯碱企业的熟谙周期本周详来，后两周后PVC也会迎来熟谙周期，供给有所下落。本周价钱跌破6200元/吨之后，成交有所放量，评释注解商场投契性补库需求较为热烈，利多后续陆续去库。策略提议：前期6300以上空单可以止盈离场，短期宏不雅热枕波动剧烈暂且不雅望，估值给出低位，恭候09合约作念多的安全角落。

甲醇。央行降准近似银行事件影响有所削弱，甲醇期价触底反弹。当今基差延续高位，低库存和煤炭价钱企稳对甲醇底部仍有撑握。固然春检鸿沟不足往年，但其带来的供应缩量依旧存在一定利好。此外后期华夏大化和江苏斯尔邦两套MTO安装有望重启，甲醇仍有上行驱动。但跟着到港和新产能投放后供应量的增多，4月供需启动偏宽松，05-09可逢高反套。

棉花棉纱。上周受宏不雅身分扰动，商场错愕热枕彭胀，表里棉宽幅触动走弱；国内短期无法扭转供需宽松形态，新疆棉加工量已冲破600万吨，角落供应压力胁制增大，而需求复苏拖拉，商场乐不雅热枕逐步消退。宏不雅影响仍具有较大不细目性，提议保握不雅望。

有色金属：错愕热枕略有削弱

沪铜。错愕热枕略有削弱，铜价承压运行。周五伦铜收涨0.93%，沪铜主力合约日盘收涨0.19%，夜盘收涨0.36%。硅谷银行事件后fra-ois无明显恶化，流动性仍较充裕。短线更多受热枕影响，衰败实质尚未信得过到来。欧央行按期加息50bp,但央行在声明中莫得表示往日的利率走势，举座表态中性偏鸽，对商场影响有限，好意思联储3月加息声明迫切性抬升。国内方面，降准略超预期，热枕上变成利好提振，后续实质规复情况仍有待不雅察，驱动有限。基本面，铜价下挫后，卑鄙备货积极性较高，国内基本面仍有撑握。通盘价钱上，避险热枕对铜价握续施压。结构方面，升水或因入口流入而有所承压。

沪铝。风险偏好下降，铝价承压运行。周五伦铝收跌0.09%，沪铝主力合约日盘收涨0.52%，夜盘收跌0.28%。宏不雅面，泰西银行暴雷的影响仍将握续，但当今商场流动性仍有较多挤出空间，离信得过投入衰败仍有距离。风险偏好或出现小幅树立，但难以规复取得暴雷前水平，宏不雅面展望将握续承压，朝上冲破压力加大。基本面，在供应规复有限而需求环比陆续改善的情况下，国内铝锭库存去化速率或加速，对铝价变成撑握。当今铝价已跌至高位本钱隔壁，在宏不雅未有更大身分扰动的情况下，下方空间有限。展望短期铝价保管窄幅触动。

农家具：油脂跌势放缓，粕类出现补跌

油脂。由于瑞银集团讲收购此前暴雷的瑞银信贷，因此宏不雅面的风险启动肃清，对油脂价钱起到利好影响。不外当今油脂的基本面仍然偏利空，上游供应增多，卑鄙需求减弱，另外此前存在可能无法续签的黑海食粮出口公约在终末时代实现续签公约，对农家具商场利空。展望油脂短期或企稳，但中弥远仍将保管下落趋势。