（原标题：东吴期货投资策略早参20221117）

2022.11.17

宏不雅金融繁衍品:短期缔造行情有望延续

股指期货。周三指数颤动整理，创业板指跌超1%，个股跌多涨少。近期海表里扰动要素均出现改善，好意思国10月CPI超预期回落，好意思联储紧缩放缓窗口渐进，国内疫情防控策略优化，地产支执策略出台。海表里利好落地，带动阛阓预期改善、风险偏好回升，短期缔造行情有望延续，操作上忽视逢回调作念多。

玄色系板块:夜盘回落

螺卷。知晓高潮后，夜盘卷螺有所回落，自己基本面就处于供需双弱的风光，一朝价钱高潮到了给全产业链利润，就面对接下来供给端的压力，行情一经是宽幅颤动的走势，波段操动作主。

铁矿。铁矿夜盘有所回落，价钱接续高潮需要看到钢材需求能否相沿铁水产量回升，现在来看如故有压力的，供需双弱的花式将保管，预测近期行情将转为颤动，波段操动作主。

双焦。焦炭第三轮提降落地，焦企现在仍处于死亡之中，开工积极性不高。同期，铁水产量处在回落态势，焦炭供需均有减少，基本面无上行驱动，本轮反弹是因宏不雅预期好转带来的。但此轮反弹已接近前期高点，而现实并无好转，前期高点也将是本轮反弹高点，难以接续上行，短期将高位宽幅颤动。

动力化工：甲醇夜盘领跌

原油。隔夜原油颤动回落，此前中断的德鲁日巴原油管谈规复运作，EIA周度讲演败露真金不怕火厂为了提振库存保管高开工率，但制品油表不雅需求出现较大回撤，其中柴油需求创9周低位。阛阓更为温雅中国新冠疫情新增感染东谈主数激增，重复EIA周报好意思国制品油需求走软，油价短线下落。咱们觉得油价总体仍保管宽幅颤动运行，预测区间总体处在80-105好意思元之间。

沥青。11月第三周沥青产业数据败露开工率小幅增多，出货量增多，但与社库增多量相近，末端需求基本终结。季节性需求疲软重复偏高的产量使得基本面保管偏弱。现货价钱通常处于颤动偏弱态势，隔夜原油转弱，预测沥青短期颤动偏空。

LPG。现货保管南强北弱但价差小幅度收窄，深加工需求阶段性触顶，前期大皆到港货源增供激动表里价差得以弥合。尽管近期局部降温天气及国产气供应量偏低使得国内基本面大体坚挺，但价钱向入口资本回落的压力增大，国外延续增产趋势及仓单逼近刊出压力下远月合约顶部压力较大。操作忽视关注正套策略。

PTA。周三TA01收盘价5386元/吨，较上一往未来高潮16元/吨，夜盘小幅下落至5334元/吨。原油短线反弹短少基本面的相沿。PTA加工费缔造情况精致，现在反弹至近600元/吨的水平，要是后续PX供应回暖，PTA开工上调的可能性较大，然而PXN被PTA加工费压缩严重，现在保执在250好意思金/吨傍边，PX提负动能不足。聚酯开工率依旧保管较低水平，短纤本周有狭窄降负迹象。策略忽视：短期颤动保执不雅望，中长期逢高空01合约。

MEG。周三EG01合约收盘价3999元/吨，较上一往未来高潮6元/吨，夜盘小幅下落至3977元/吨。宏不雅层面天然成心好音尘刺激，然而乙二醇供需合座偏弱，国内供给天然有下降，然而较前期如故有较大的提高，资本逻辑相沿有限，上行空间不足。策略忽视：短期颤动保执不雅望，中长期逢高空01合约。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约高潮1.24%，报收2610元/吨。夜盘下落2.35%，报收2540元/吨。内地企业总库存较上周增多2.24万吨，在53.52万吨，环比增多4.37%，同比偏高。甲醇内地订单量在15.90万吨，较上周下降1.10万吨，跌幅达6.47%，同比偏低。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大，甲醇现在仍保管供应偏宽松但需求偏弱的基本面花式。内蒙至山东运脚小幅反弹后高位运行，物流运载依旧不畅，内地补充口岸货源数目有限。入口量回升需要时辰演绎，口岸可流通货源依旧偏紧，即便短期内到港量增多也难改口岸库存偏低的现实。煤炭价钱保管高位，库存和资本端对甲醇价钱仍有相沿作用。新增投产压力增大重复烯烃耗尽预期走弱和煤炭价钱承压下落，供需驱动逐步向下，期价预测将偏迂回颤动运行。近端需求有走弱预期且煤炭价钱执续阴跌，01-05偏反套运行。受煤炭价钱回落、部分MTO企业外卖甲醇原料以及口岸累库，甲醇价钱走弱，而PP因减产驱动价钱走强的影响，01PP-3MA短期内走扩，中长期仍可逢高作念缩。

有色金属：需求担忧上升，基本金属承压回落

铜。供应改善，铜价接续回落。周三伦铜收跌1.47%；沪铜主力12合约日盘收跌0.71%，夜盘收跌0.52%。受需求出路改善及好意思国将放缓加息次第的但愿提振，铜价上周大涨。不外跟着好意思联储快速转鸽但愿下降，表里库存大增本周铜价执续回落。好意思国10月零卖销售超预期增长，多位好意思联储官员给暂停加息等鸽派转向泼凉水，但不放手12月起延缓次第，高盛上调利率峰值预期。国内房地产阛阓依旧疲弱，疫情多地散逸亦令阛阓风险偏好下降。中国入口窗口执续关闭，洋山铜溢价大幅下滑；LME注册仓单执续回升，0-3贴水扩大至30好意思元/吨隔壁。关注好意思国房地产阛阓数据。忽视背靠五日均线试空。

铝。需求担忧上升，铝价承压颤动。周三伦铝收跌1.31%；沪铝主力12合约日盘收跌0.16%，夜盘收跌0.40%。群众经济时势严峻，国内房地产阛阓依旧疲弱令铝价承压。1-10月份，世界房地产征战投资同比下降8.8%,当月下降16.0%；房屋施工面积同比下降5.7%；房屋新开工面积下降37.8%，当月下降35.1%。中国10月70城商品住宅销售价钱环比下降，一线城市同比高潮、二三线城市同比降幅略扩。国内供应预期收紧相沿铝价。周一SMM国内电解铝社会库存55.3万吨，较上周四库存量下降2.3万吨。关注当天公布的社会库存数据。忽视不雅望。

锌。11月16日沪锌主力涨0.37%，报24385元/吨，夜盘跌0.70%，报24190元/吨，LME锌跌1.91%，报3056.0好意思元/吨。11月产量或不足预期，短期低库存高深，在前期廉价充分补库后，高价下成交疲弱，升水下行，基本面相沿有限。在宏不雅豪情消退后，锌价有所回落，但充分累库前，下方仍有相沿，预测将保管颤动运行。

铅。11月16日沪铅主力涨0.41%，报15880元/吨，夜盘跌1.45%，报15685元/吨，LME铅跌1.64%，报2160.0好意思元/吨。短期受资金面影响较大，与基本面出现较大背离，现在铅阛阓供需并无显然矛盾，昂贵的铅价使得下流成交欠安，真金不怕火厂报价贴水较大，原再价差处于高位，策略上忽视逢高试空。

农家具:各品种走势分化显然

油脂。昨日国内油脂价钱合座下落。主要因阛阓供应增多，国内棕榈油口岸库存达到82万吨，创2年半以来最高水平，近期入口大豆和菜籽也驱动大皆到港，此前供应弥留的花式有望缓减。此前阛阓预期东南亚棕榈油将出现减产的利好预期尚未收尾，这亦然棕榈油领跌的主要原因。操作上，暂时保管不雅望。

豆粕/菜粕。豆粕现货价钱驱动松动。近期入口大豆大皆到港，现货价钱承压，后续几周预测入口大豆到港周均270万吨以上，因此豆粕后续供应将逐步转为宽松。忽视趁势作念空

鸡蛋。从现货层面看，四季度世界新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏岑岭，在产蛋鸡存栏合座趋于下降， 11月中旬后元旦、春节双节前备货季开启，现货价钱大略率将接续保管强势，但来岁1月驱动国内新开产蛋鸡数目将角落递加以及春 节后是需求淡季，现货价钱要点将逐步下移；从期货层面看，高基差以及高资本均对盘面价钱造成相沿，天然1月合约反应的是春节 后的蛋价，但咱们觉得现货在1月份最终跌幅大略率将不足盘面跌幅，01合约短期仍在反应1月蛋价下落的预期，但估值上向下已基 本莫得空间，最终期现转头的形式大略率将是期货向现货转头，至于远月05合约，仍需要看接下来两三个月的补栏情况以及资本变 化情况。

生猪。短期看，策略面保供稳价的信号频出，集团场加速出栏节拍，散户惜售豪情松动，短期生猪供应量增多，需求端受疫情等要素影响，一经理解疲弱。中期看，跟着气温下降以及春节等节沐日独揽，需求端或将角落好转，另外要是现时散户手中的大体重猪能够进一步出清，或将减弱年底的供给压力，操作上忽视暂时以区间颤动的念念路对待。

苹果。昨日苹果期价小幅冲高回落，败露上方面仍有较大压力。一方面近期国内一系列对疫情防控措施的优化有助于提振阛阓关于需求规复的信心，但另一方面实践需求仍疲再加上后续库存量或有接续提高的可能。因此，预测近期苹果期价将偏颤动走势。操作上，暂时以不雅望为主。