（原标题：东吴期货投资策略早参20221116）

2022.11.16

宏不雅金融养殖品:短期开采行情有望延续

股指期货。周二指数颤动上行，沪指站上3100点，创业板指涨超2%。个股超4200家上升，北向资金不时大幅净买入81.54亿元。近期海表里扰上路分均出现改善，好意思国10月CPI超预期回落，好意思联储紧缩放缓窗口渐进，国内疫情防控战略优化，地产支抓战略出台。海表里利好落地，带动市集预期改善、风险偏好回升，短期开采行情瞻望不时张开，操作上提议逢回调作念多。

玄色系板块:限产扰动

螺卷。限产扰动，盘面延续反弹，唐山和江苏王人有限产的音讯。不外本年总的来说供应罢休力度一般。10月地产数据依然欠安，新开工面积同比下降35%，当下情势下很难给出全产业链利润，对应在3800隔邻，瞻望接下来会有一定不对，颤动为主。

铁矿。10月生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%，近期诚然有限产音讯扰动，但铁水基本见底，铁矿需求将渐渐好转，价钱依然反弹到前期高点隔邻，操作上提议暂时不雅望，恭候回调再作念多。

双焦。诚然焦煤现货价钱有所下降，但焦炭第三轮提降落地，焦企现在仍处于蚀本之中，开工积极性不高。同期，铁水产量处在回落态势，焦炭需求也将有松开，基本面无彰着上行驱动，因宏不雅预期好转带来的反弹。然则此轮反弹已接近前期高点，不时朝上空间未几，瞻望短期保管高位颤动。

能源化工：再度转弱

原油。隔夜原油小幅走高，因欧洲地缘政事热度升温，此外好意思国10月PPI低于预期，进一步阐扬通胀开动缓解，可能会放缓好意思联储加息门径。由于位于乌克兰境内的基础风景变电站被火箭击中，向匈牙利、捷克和斯洛伐克的原油管说念暂停责任，此外未知开首的导弹落入波兰境内或增多改日地缘不细则性。IEA月报瞻望来岁大家原油需求增多74万桶/日，俄罗斯因欧盟禁令或损失近200万桶/日的产量。咱们以为油价总体仍保管宽幅颤动运行，瞻望区间总体处在80-105好意思元之间。

沥青。11月第二周沥青产业数据披露开工率小幅回落，出货量减少，厂库社库增减不一。季节性需求疲软访佛偏高的产量使得基本面保管偏弱。现货价钱相通处于颤动偏弱态势，昨日从华北到华南，大多数区域均下调沥青现货价钱，不外隔夜原油反弹，瞻望沥青短期颤动偏多。

LPG。货保管南强北弱但价差小幅度收窄，深加工需求阶段性触顶，前期多半到港货源增供鼓励表里价差得以弥合。尽管近期局部降温天气及国产气供应量偏低使得国内基本面大体坚挺，但价钱向入口老本回落的压力增大，外洋延续增产趋势及仓单汇集刊出压力下远月合约顶部压力较大。操作提议良善正套策略。

PTA。周二TA01颤动下落报收5370元/吨，较前一来回日抓平，收盘下滑0.78%，夜盘保抓横盘报收5364元/吨。本周于今驱能源松开，没能延续上周五的强势反弹。金融市集热度有所降温，投资者厚谊仍在傍边扭捏，原油价钱大幅走低。现在盛虹200万吨PX安装依然有小部分PX产出，威联石化100万吨将于11月下旬产出PX。短期来看，由于物流身分导致现货领路较紧，对TA基差造成一定撑抓。TA加工费开采现象高超，现在依然反弹至551元/吨傍边，现货有一定利润。策略提议：短期颤动保抓不雅望，中恒久逢高空01合约。

MEG。周二乙二醇走势盘整，EG01报收3993元/吨，较前一来回日上升18元/吨，夜盘报收3978元/吨。镇海真金不怕火葬2号乙烯及80万吨/年乙二醇安装筹算取消泊车，初步筹算12月10日开动，具体抓续时长待定。另外1号65万吨的乙二醇年度考试筹算保管在2023年2月底进行。阐述上周至港预告，本周至港量减少，现在华东口岸库存小幅去化，报82.37万吨，环比下落2.63万吨，国内供应减量，宏不雅厚谊带动卑劣采购心态自如。策略提议：短期颤动保抓不雅望，中恒久逢高空01合约。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约上升1.25%，报收2594元/吨。夜盘上升0.58%，报收2593元/吨。音讯面上，据闻宁波富德60万吨/年MTO安装下周有考试筹算，浙江兴兴69万吨/年MTO安装年内恐难重启。伊朗Bushehr 165万吨/年甲醇安装近两日重启，具体情况有待不时追踪。近日山东和山西等地区甲醇安装筹算重启，访佛宁夏鲲鹏60万吨/年甲醇安装或将于月底投产，宝丰三期150万吨/年甲醇安装将于12月投产，甲醇举座供应仍显足够，良善后期西南地区的限气情况。受疫情以及环保安检战略影响，传统卑劣开工率难见大幅进步，传统需求撑抓仍显不足。近日山东鲁西30万吨/年MTO安装泊车考试，现在MTO安装蚀本仍未得大幅开采，多保管前期泊车或降负状态，且下周或有新增泊车安装，主力需求仍较清淡。内蒙至山东运脚小幅反弹后高位运行，物流输送依旧不畅，内地补充口岸货源数目有限。入口量回升需要技艺演绎，口岸可领路货源依旧偏紧，即便短期内到港量增多也难改口岸库存偏低的实践。煤炭价钱保管高位，库存和老本端对甲醇价钱仍有撑抓作用。甲醇现在仍保管供应偏宽松但需求偏弱的基本面情势，近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大。新增投产压力增大访佛烯烃奢侈预期走弱，供需驱动缓缓向下，期价瞻望将偏迤逦颤动运行。近端需求有走弱预期且煤炭价钱抓续阴跌，01-05偏反套运行。受煤炭价钱回落、部分MTO企业外卖甲醇原料以及口岸累库，甲醇价钱走弱，而PP因减产价钱走强的影响，01PP-3MA短期内走扩，中恒久仍可逢高作念缩。

有色金属：多空交汇，基本金属颤动

铜。需求忧虑上升，铜价重点回落。周二伦铜收跌0.35%；沪铜主力12合约日盘收涨0.27%，夜盘收跌1.01%。受需求远景改善及好意思国将放缓加息门径的但愿提振，铜价上周大涨。不外跟着LME屏蔽俄罗斯金属风险破除，表里库存大增本周铜价回落。好意思国10月PPI通胀超预期降温，外盘铜价赢得撑抓。好意思国10月PPI同比增长8%，前值8.5%。市集期待好意思央行鸽派转向。昨日公布的10月信济数据仍显疲弱，前10月房地产开采投资同比降8.8%，社会奢侈品零卖同比下滑0.5%。基建投资增多仍是拉动经济回升的能源。国内疫情多地懒散亦令需求不细则性上升。提议不雅望。

铝。多空交汇，铝价颤动。周二伦铝收跌0.10%；沪铝主力12合约日盘收涨0.77%，夜盘收跌0.13%。大家经济地方严峻，国内房地产市集依旧疲弱令铝价承压。1-10月份，天下房地产开采投资同比下降8.8%,当月下降16.0%；房屋施工面积同比下降5.7%；房屋新开工面积下降37.8%，当月下降35.1%。继上周四好意思国10月CPI较前值大幅回逾期，昨日公布的10月PPI亦超预期回落，好意思联储加息门径或放缓，市集压力有所减轻。周一SMM国内电解铝社会库存55.3万吨，较上周四库存量下降2.3万吨，较客岁同期库存下降46.9万吨。瞻望11月国内社会库存保管低位。提议短线波段操作。

锌。11月15日沪锌主力涨2.24%，报24460元/吨，夜盘跌0.14%，报24260元/吨，LME锌跌0.14%，报3115.5好意思元/吨。四川地区因环保问题减产，11月产量或不足预期，短期低库存艰深，访佛宏不雅利好开释，以致锌价偏强颤动，但在前期廉价充分补库后，高价下成交疲弱，升水下行，基本面撑抓有限，大幅上升更多受资金面鼓励，提议不雅望。

铅。11月15日沪铅主力涨1.66%，报15880元/吨，夜盘涨0.41%，报15880元/吨，LME铅涨0.46%，报2196.0好意思元/吨。短期受资金面影响较大，鼓励铅价反复冲高，与基本面出现较大背离，现在铅市集供需并无彰着矛盾，华贵的铅价使得卑劣成交欠安，真金不怕火厂报价贴水扩大，策略上提议逢高试空。

农居品:NOPA数据利好，隔夜好意思豆上升

油脂。昨日油脂市集举座偏颤动，一方面因东说念主民币回升导致油料入口老本下降，另一方面因为国内一系列对疫情防控措施的优化有助于提振市集关于需求复原的信心。昨日NOPA公布10月好意思豆压榨量数据，较9月份增多17%，利好好意思豆走强，瞻望对本日油脂市集有一定撑抓，后市油脂举座偏向于颤动走势。操作上，可摄取高抛低吸的策略。

豆粕/菜粕。豆粕现货价钱开动松动。近期入口大豆多半到港，现货价钱承压，后续几周预测入口大豆到港周均270万吨以上，因此豆粕后续供应将缓缓转为宽松。提议趁势作念空

鸡蛋。从现货层面看，四季度天下新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏岑岭，在产蛋鸡存栏举座趋于下降， 11月中旬后元旦、春节双节前备货季开启，现货价钱粗略率将不时保管强势，但来岁1月开动国内新开产蛋鸡数目将边缘递加以及春 节后是需求淡季，现货价钱重点将渐渐下移；从期货层面看，高基差以及高老本均对盘面价钱造成撑抓，诚然1月合约反馈的是春节 后的蛋价，但咱们以为现货在1月份最终跌幅粗略率将不足盘面跌幅，01合约短期仍在反馈1月蛋价下落的预期，但估值上向下已基 本莫得空间，最终期现回想的形貌粗略率将是期货向现货回想，至于远月05合约，仍需要看接下来两三个月的补栏情况以及老本变 化情况。

生猪。战略面保供稳价的信号频出,集团场加速出栏节拍,超量完成月度出栏见地,猪价自负位回落,受此影响散户出栏积极性有所增强, 不外跟着腌腊季到来,需求端或将对猪价造成一定的提振，瞻望猪价短期不时深跌概率不大。恒久来看，跟着出栏体重攀升，冬至前后或将 迎来散养户大猪出栏岑岭，猪肉供给将较前期边缘递加，另外因疫情以及现时的高猪价或将遏止本年度旺季需求，咱们以为猪价不具备不时 大涨基础，后期需密切良善宰杀量的变化情况，操作上中线还所以反弹抛空的念念路对待。

苹果。昨日苹果期价不时呈现窄幅颤动走势，但上方面仍有较大压力。一方面近期国内一系列对疫情防控措施的优化有助于提振市集关于需求复原的信心，但另一方面内容需求仍疲再加上后续库存量或有不时进步的可能。因此，瞻望近期苹果期价将偏颤动走势。操作上，暂时以不雅望为主。