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从补库需求破译自然气价钱上升“密码”


发布日期:2024-09-17 07:46    点击次数:110


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  开首:芝商所CMEGroup

  要点数据趋势

  8月NYMEX亨利港自然气(NG)期货结算价钱呈涨后回落趋势,截止8月30日,NYMEX亨利港自然气(NG)期货结算价钱为2.127好意思元/百万英热,环比上周期(07.31)上调0.091好意思元/百万英热,涨幅为4.47%;NYMEX亨利港自然气(NG)期货7月31日总执仓共38万手,8月30日总执仓28.9万手,减少9.1万手。中国而言,LNG宇宙接货平均价钱报5109元/吨,较(07.31)4769元/吨上调7.13%。

  一、全球热门回归

  好意思国商场

  利好:

  好意思国一些最大的群众自然气出产商纷繁减产。7月底,EQT是首批通知再行快乐减产的公司之一,称酌量在2024年的剩余工夫里,将继续平均减产5亿立方英尺/日;8月初,宾夕法尼亚州的另一家大型出产商Coterra Energy也快乐,将削减Marcellus净产量2.75亿立方英尺/日,其他出产商,包括切萨皮克动力公司(Chesapeake Energy)CNX资源公司和Ascent资源公司,也快乐在价钱疲软的环境下减少产量。

  好意思国自然气钻机数目本月内执续减少。

  8月好意思国气温束缚升温,带动LNG发电制冷需求。

  利空:

  好意思国自然气库存增速不减,供应仍旧实足。

  主奢华地暂无新增LNG入口需求,好意思国出口贯通

  欧洲商场

  利好:

  7月31日,巴勒斯坦伊斯兰造反清爽(哈马斯)政事局通常东谈主伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗被暗杀身一火。哈尼亚遇袭后,伊朗和哈马斯将锋芒指向以色列,中东时势急速升温,或将影响LNG船只漂荡。

  月初地中海地区气温束缚上升,区内自然气用量有所加多。

  乌军照旧占领库尔斯克地区通过乌克兰向欧洲运输自然气的要津中转站(Sudzha),供应不贯通性加多。

  俄罗斯的宏大结巴了乌克兰的地下自然气储存,地缘政事病笃时势加重

  挪威自然气步伐测验,供应有所减少。

  利空:

  下旬欧洲地中海地区气温有所下降,且当地发电及工业需求执续减轻,自然气供应需求较为疲软,商场看护供大于求的方位。

  欧洲商场经济合座疲软,带动自然气行情下行。

  欧洲自然气库存增速贯通,月底打破90%大关,供应保执实足。

  中国商场

  利好:

  由于欧洲潜在LNG需求加多,引起欧亚之间LNG入口竞争担忧,带动中国入口LNG现货价钱上升。

  南边酌量有高温天气,商场心态看涨。

  印度、日韩等地LNG现货购买需求较强,拉涨中国LNG入口价钱。

  图表1: 海外自然气商场音书面

  二、8月商场分析

  海外自然气基本面分析

  价钱

  好意思国亨利港自然气(NG)期货结算价钱上升的原因主如果国内自然气出产商纷繁通知减产,且钻井数束缚减少,且由于中东时势飘荡,欧亚LNG入口更聚焦于好意思国LNG资源,供应减缩及LNG出口预期性加多带动好意思国自然气价钱上升;但下旬来看,好意思国国内自然气减产仍旧可保执供大于求的方位,且LNG主奢华地入口需求仍旧保执贯通,暂无澄澈提振,导致好意思国自然气价钱束缚回落。

  荷兰自然气(TTF)期货价钱呈涨后回落趋势,月末价钱为12.838好意思元/百万英热,环比上周期(07.31)上调1.485好意思元/百万英热,涨幅为13.08%。

  8月份,欧盟自然气库存储备打破90%大关,商场短期供应无忧,中东及俄乌地缘政事风险月下旬渐渐被消化,对自然气商场影响不大,且类似区内气温束缚回落,自然气需求疲软,欧洲自然气价钱涨后回落。

  图表1: 海外自然气商场音书面

  供需

  8月全球LNG商场供应有所加多,LNG觉得出口3449.8万吨,环比7月加多3.23%;LNG觉得入口3351.3万吨,环比7月LNG入口加多2.95%。

  奢华地来看,欧洲LNG入口需求有所减少,8月LNG入口环比减少0.41%,亚洲8月LNG入口需求有所加多,LNG入口环比加多4.23%。地缘政事影响并未实质涉及欧洲自然气供应,且由于跟着区内降温LNG用量减少,带动欧洲LNG入口减少;亚洲仍旧受到南亚及东北亚LNG入口支执。

  中国商场基本面分析

  价钱

  8月,国内主产地LNG平均价钱为4784元/吨,较上月上调7.87%,同比上调29.16%;宇宙LNG接货均价为5095元/吨,较上月上升6.93%,同比上升25.40%。

  8月国内主产地价钱合座呈现颠簸走高趋势。一方面8月份气源老本加多;另一方面,内蒙工场受上游限气影响缩小出产负荷,以及四川地区上游限电情况加重,部分液厂停电,工场供应偏紧,带动价钱上升。合座来看,8月份主产地价钱颠簸上行。8月宇宙LNG接货价钱合座呈现颠簸走高趋势。现货入口老本束缚加多,利好海气资源推涨,且主产地价钱也一定经过推涨,带动宇宙接货均价上调。

  图表2:国内分区域自然气价钱趋势图

  供需

  2024年8月国内LNG奢华量为318.02万吨,环比下落4.29%。由于地产等产业低迷行情朝上游传导,钢厂亏本渐渐增大,宇宙钢厂高炉大限制停产测验,普货运载盘活率下降带动车用需求缩小。同期气温转凉,南边发电需求有所下降。自然部分地区储备库陆续出现补库操作,但价钱走高行情下,商场补库有限。需求面概括下降,8月份LNG表不雅奢华量较7月份下滑。

  8月国产LNG出货量为200.55万吨,环比下落2.57%。本月国产工场受价钱上升和产量缩小的双重影响,合座出货量下落。国产工场相聚测验,产量下降,液厂销售压力减少,同期在气源老本支执下,液厂价钱稳中上行,下贱接货承压。8月国产LNG出货量较7月下落。

  8月接收站LNG槽批出货量为117.47万吨,环比下落7.1%。8月上旬国产气价钱渐渐上升后,海气廉价船货资源出货相对顺畅,但在接收站价钱推涨事后下贱接货积极性欠佳,海气出货量回落。另外华南地区多雨天气下贱需求有限。8月接收站LNG槽批出货量较7月份下滑较多。

  图表3:国内LNG奢华量与价钱走势图

  三、参考案例

  自然气期货表面对冲分析

  若采购商与7月31日购入1船以亨利港(NG)自然气期货结算价为基准的约350万百万英热的LNG现货,若无对冲操作,则采购商在8月30日委用时将盈利318500好意思元。备注:该案例仅展示在假定情况下NG与MNG期货之间头寸的永别及按表面如何进行对冲操作,不具备实质操作酷爱,请闲隙参考。

  MNG因往来单元小,头寸保证金低,或更适用于体量较小的采购商或投契者。

  图表4:亨利港自然气(NG/MNG)月内瞎想对冲一览表 

  四、9月商场酌量

  价钱:

  9月气温渐渐转凉,下贱城市燃气补库渐渐开动,类似货运物流需求或有所加多;9月自然国产LNG工场复工复产增多,但合座产量回升有限,酌量LNG产量稳中小幅加多。气源老本大幅走高,酌量9月主产地价钱大幅上升。

  亨利港自然气期货价钱(NG)将呈上行趋势,当今欧洲虽库存高位,LNG入口需求疲软,但东北亚地区供暖季补库陆续开启,LNG入口需求束缚加多,且由于中东时势病笃,路线红海船只风险性较大,入口商或将倾向于入口好意思国LNG资源,酌量亨利港自然气期货价钱(NG)将呈上升趋势。

  图表5:下月行情影响身分预测

  气温:

  凭据GEFS模子预测,改日好意思国8-12日气温将合座呈上升趋势,其中北部地区气温上升澄澈,南部地区气温将保执贯通。

  现时来看,9月欧亚气温合座稳中下行,欧洲气温束缚下降,或将对LNG需求影响较小。

  9月周边冬季供暖,中国局部地区储备库或有补库操作,提振LNG调峰需求;但南边地区有降温预期,发电需求或有回落;同期“金九银十”提振下物流货运商场需求或有所栽培,车用需求预期加多。

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包袱裁剪:赵念念远