江阴一座长江边的苏南小城，走在改进开放后“州里经济模式“的最前沿。

奔腾不休的长江水，恰似一部巨大的史诗，诉说着江阴亘古亘今的英雄奇迹，从仗剑走海角的中国探险家徐霞客，到敢为东谈主先教唆分娩大队搞经济、搞出了“六合等一村“华西村的吴仁宝，江阴东谈主的寰宇里总饱含着勇气与拼搏精神。

沿着长江东去，在江水流向大海的那一头，一座名为南通的城市，恰如一位灵动舞者，在江海间起舞。

在近代中国历史的大变局里，南通这座江苏沿海城市诞生了一位买卖启明星，张謇，他以不凡的灵巧和胆识，创办实业，兴办学堂，为中华工商经济的兴盛迈出了刚毅的一步。

而在如今的风浪诡谲的全球芯片半导体产业大博弈中，这两座江苏城市，滋长出了芯片封装测试畛域的两端急待展翅翱翔的雏鹰——长电科技与通富微电。

01 江阴小厂的崛起

上世纪50年代，好意思国率先开启对晶体管时期的研发，在军事与买卖的双重赛谈上推进半导体的应用落地，从仙童半导体，到日后的德州仪器、英特尔、超微AMD、镁光公司等好意思国企业，好意思国构建起了芯片的时期高墙。

而在上世纪50年代阿谁果断形态当谈的特殊时期，西方国度针对围堵共产国度的“巴黎统筹委员会” 专门下设了一个“中国委员会”，意图加强对中国的贸易管制和时期阻塞。

而在其时的中国，科研东谈主员在百废待兴中，欺骗极为有限的资源开启对晶体管时期的徐徐探索。

1952年，北京电子管厂成立，投身于包括军工在内的电子管时期应用研发，这间厂即是日后中国电子时期的“黄埔军校“国营774厂，在这里，科研东谈主员研发出了我国第一颗东谈主造地球卫星——东方红一号的集成电路系统。

图片表露：东方红一号卫星

20年后，在阿谁特殊的历史时期，江苏江阴也建起了一座江阴晶体管厂，而它的前生工场是作念穿着的裁缝厂。

国营大厂能为中国的东谈主造卫星研发集成电路，那小小一个苏南县城的电子晶体管厂能作念什么特殊孝顺呢？

别小看了它。在诞生十年后的1984 年，江阴晶体管厂的 331 晶体管就为其时中国同步通讯卫星收效辐照作念出孝顺，以致取得中共中央国务院和中央军委发来的贺电赏赐。

图片表露：江阴晶体管厂

一战成名后，江阴晶体管厂在国内算是初步打响了名号，同期也开动了 “芯片制品制造”的最初探索。

时间的大海浪中，竞争是推进产业跨越的不灭能源，改进初期，跟着国门的通达，外资的先进集成电路企业，带着远远最初于国内的时期，进入中国市集，大有风卷残云万马之势。

江阴晶体管厂也如同无数中国地方企业雷同，濒临外资的时期上风与降维打击，工场濒临倒闭危急。

不外，大浪淘沙，契机老是留给有准备的东谈主。

图片表露：王新潮从江阴染织一厂调任江阴晶体管厂

1989年江阴晶体管厂硬着头皮上景观，一条堪称国内首条集成电路自动化分娩线的景观投产了。诚然，比拟外商的最高档分娩线时期，其时这间工场差了十年王人不啻，但恰是这个简便的开动，恰如清早前的第一缕晨曦，穿透苍茫，照亮了前行谈路。

一年后，原染织厂的王新潮临危解任接任这间电子晶体管厂的副厂长，王厂长上任第一天就发饰演说，他向那群站在市集经济与集体经济的双轨路口，举棋不定、慌里慌张的工东谈主们承诺：他要教唆寰球，确保企业有持续发展的潜力，确保职工收入逐年提高。

江阴东谈主相当肯干且求实，搞发展才能进步东谈主民的生活质地，东谈主民有钱了国度才富强。

图片表露：华西村缔造者吴仁宝

比如吴仁宝布告将分娩大队形成了华西村，又将村镇企业搞成了华西实业集团，设置了一村老庶民生流水平的大幅进步。

王新潮也雷同，他是朝着求实搞经济的处所去的。为了遣散他承诺的“两个确保“，第一步即是要让企业能赚到钱，活下去。他召荟萃议商讨时期，组织分娩，并主动走出去寻找新订单。

图片表露：王新潮厂长

早期工场只消单一客户无锡的七十二厂，开拓新客户就成为王新潮辛劳的责任事宜；90年代中国电子家具购买需求无间攀升，亦然这波契机，带来了不少订单；同期，在王厂长的指导下，工场正本制品率不及的问题也有了进步，工东谈主还开发出新式 LED 指令灯AD11电子信号灯，并收效通达市集。

因此，工场不仅活了下来，遣散扭亏为盈，生意也越作念越大。

1992年，江阴晶体管厂就更名长江电子，开动限度化集成电路的分娩。

图片表露：江阴晶体管厂（长江电子）分娩线

不外90年代中后期，危急相继而至。

起初，因国内对电子家具的需求昌盛，采购收音机、音响、电视等家具的需求跟着东谈主民生流水平的提高而大幅攀升，国货的家具性量比不外洋品牌，而日好意思欧等国度的舶来品国内分娩又有限，额外是在大城市畅通，因此，电子家具走黑货儿就变多了。

无数走黑货进入中国市集，这就蜿蜒影响到了江阴长江电子公司的生意。

其次，席卷亚洲的金融风暴也在一定进度上影响到了公司功绩。

不外，王新潮和一批公司高层很快搪塞，建议了“限度化 低成本”的竞争战略，轻视型谋略模式。

这一模式与韩国产业经济崛起的逆周期投资相当相似，在江阴东谈主的神勇限度化扩产下，很快公司产能就增长数倍，蓦地公司就成为了国内最大的分立器件制造商。

另外，洋品牌也开动大限度落地中国，开启原土化分娩，王新潮蛮横察觉到了其中契机，开动大限度向这些品牌提供集成电路与电子元器件。

一手扩产，一手抓客户，到了 1998 年，公司的三极管销售量高达 13.5 亿只，家具占据国内市集半壁疆域，以致进军国际市集寻求外洋的契机。

窘境也很快往常，伴跟着国度轻易打击私运，以及全球经济开动药到回春，逆周期投资与出海探索的长江电子短暂满血复活，它不绝膨胀产能，将公司发展驶进快车谈。到2003年，公司分立器件年产量已达100亿只。

2000年时，长江电子改制成立了江苏长电科技股份有限公司，3年后，长电科技在上海证券来去所上市。其时的集成电路产业也有了一个更宛转的名字，半导体，今天咱们也统称为芯片，其时的长电趁势成为了中国半导体产业中最早的上市公司之一。

图片表露：长电科技晓谕A股上市

2001年是个特殊年份，中国加入世贸组织，那时候，居安念念危的中国巨匠们以为，国外企业会如群狼一般，马上杀入中国市集，杀的中资企业再衰三竭，是以，很早中国就开动栽植我方的狼群，一方面是为了防止，另一方面，亦然要照狼画狼，让我方的企业更有竞争力。

图片表露：中国入世署名典礼

诞生于江苏江阴的长电科技即是咱们画出来的这匹狼。

2003年上市后，长电科技开动升级开拓与产线，布局新一代贴片式半导体元器件的分娩，用董事长王新潮的话说，公司上市之后数年的大发展，即是靠更动换来的。

同庚，在合伙的海浪中，长电也入局了。2003年9月，长电科技通过对外投资组建中外合伙公司的议案，投资700万好意思元与APS公司共同组建江阴长电先进封装有限公司。

在2006年中期答复中，公司露出其自主研发的FBP平面凸点封装时期进一步完善，市集开拓取得了较猛阐扬，彼时就已科罚了超越30个客户，部分客户还是量产，而仅仅那年上半年，长电科技就请求了6项国内国际专利，包括发明专利5项，递交的4份PCT国际发明专利均收到国际专利受理见知书。虽是一家制造业企业，但在王董事长的指导下，长电每年依旧干预收入的5%傍边到研发上。

同庚，长电科技还通过老本运作无间壮大，收购了芯片制造商新顺微电子的75%股权。

一边更动，一边合伙与并购，不绝乘着半导体产业苍劲增长的大势，疏浚家具结构，长电科技发展顺风顺水，各项财务主义保持多年的正增长，站稳国内市集还在国际市集收成订单。

公司股价一谈进取，从2005年4月的每股4块钱，一谈呐喊猛进，跟随牛市涨到了2007年9月的近20块，2年5倍。

但站在阿谁时期节点上，长电科技信得过的崛起还莫得到来。

02 长电并购星科金一又

新加坡是亚洲四小龙之一。

上世纪也在日本半导体产业遭受好意思国打压，被动转换后，新加坡就与韩国、中国台湾、马来西亚等地区一谈，取得了切入半导体制造产业的契机。

这座岛国上，不少其时全球著明的芯片公司拔地而起，最具代表性的就属新加坡特准半导体公司（Chartered Semiconductor）和星科金一又（STATS ChipPAC）。

图片表露：也曾新加坡半导体大厂特准半导体

特准半导体Chartered Semiconductor成立于1987 年，是新加坡半导体代工制造产业的代表，曾一度是仅次于台积电、联华电子之后的全球第三泰半导体代工晶圆厂。

2009年，被英特尔打得满地找牙的AMD超微半导体，将旗下芯片制造业务公司格罗方德（GlobalFoundries）出售给了穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company），亦然在同庚，格罗方德收购了新加坡的Chartered Semiconductor，因此，这间好意思国公司成为了全球第三大晶圆厂。

失去了特准半导体Chartered Semiconductor公司的新加坡，似乎有益要清仓掉我方的芯片产业。

6年后的2015年，新加坡着名的半导体封装测试企业星科金一又以 47.8 亿元的价钱，卖给了中国公司。

而中国的出资方来自长电科技，以及它联手的国度集成电路产业大基金、中芯国际成立的芯电半导体。

比拟于为芯片设想企业提供代工的晶圆厂，半导体封装测试似乎并不被寰球耳熟。

半导体封装测试是将通过晶圆制造分娩出的半导体芯片进行封装保护并进行性能测试，以确保芯片能肤浅责任并餍足市集需求的辛劳步履，而伴跟着各式超高新能芯片需求昌盛，且摩尔定律开动让芯片制程时期进取突破愈发困难，是以，封装测试步履变得愈发辛劳，径直影响到一颗半导体芯片的性能好坏。

图片表露：星科金一又工场

星科金一又在被长电科技收购前的2014-2015 年，全球封装测试市集的份额约为 6%，排行前五，与中国台湾的日蟾光、矽品精密，好意思国安靠公司分庭抗礼。

图片表露：2012-2013长电、星科金一又排行寰宇第六、第四

而恰是这笔收购案，让星科金一又成为长电科技子公司，助推了长电科技的崛起。

不错说，站在2015年的时期节点上，长电必须走出这一步，它要靠国度大基金的力量遣散 “蛇吞象” 式的收购，借此一举杀入国际封装测试厂商的前五强。

而在此之前，国际客户的封测业务不会轻易给到中国这么的半导体后发国度，是以，长电借机就破损了进入国际顶级客户供应链的壁垒。

同期，国际收购的老本运作与公司国际化的业务运营，更教授了长电科技若哪里理中外文化各异、国际业务经管，伴跟着之后长电与星科金一又的交融，长电科技的国际化水平与竞争力遣散了升华。

这种进步更反向助力了长电摄取国际化顶尖东谈主才。

比如，长电将原好意思国封测大厂安靠公司研发中心负责东谈主、星科金一又CEO李春兴，请到了首席时期官的岗亭上，推进了公司在先进封装时期畛域的发展；同期，历任恩智浦全球高档副总裁兼大中华区总裁、瑞萨电子大中华区 CEO 等高档经管职务的郑力也在2019年加入长电科技，担任董事、首席履行长，全面推进长电科技的专科化、国际化。

在这批高水平国际东谈主才的致力下，长电高速发展，成为全球第三大全球委外封测OSAT厂商，市集占有率10%傍边，仅次于中国台湾的日蟾光和好意思国的安靠。

2024年，在全球的半导体产业大博弈中，长电科技又对准了新的收购对象。

公司晓谕，其全资子公司长电科技经管有限公司以6.24亿好意思元，约合东谈主民币44.68 亿元，收购西部数据旗下的晟碟半导体80%的股权。

晟碟半导体主要从预先进闪存存储家具的封装和测试，家具类型主要包括 iNAND 闪存模块等，是全球限度较大的闪存存储家具封装测试工场之一。这次收购扩大了长电科技在存储及运算电子畛域的市集份额，进步了其智能化制造水平。

而此收购案，更让东谈主持意想了长电可能的下一步贪图——突破高带宽内存HBM的先进封装时期。

伴跟着AI东谈主工智能产业的崛起，配合AI运算的高带宽内存（HBM：High Bandwidth Memory）需求爆发，韩国永久以来王人是DRAM存储芯片的霸主，而在通过高档封装时期堆出DRAM的HBM畛域，脱胎于当代集团半导体业的SK海力士正在借助台积电的CoWoS先进封装时期崛起，超越正本全球第一的三星。

此时，封装测试这个正本不为东谈主所熟知的半导体芯片制造细分畛域蓦地被业界有趣了起来。

濒临这轮的AI海浪，长电科技但愿借助研发与老本运作，加快HBM封测业务的布局，对于CoWoS时期，长电科技曾露出，2021年，长电就推出了针对2.5D、3D封装条目的多维扇出封装集成的XDFOI时期平台，现在已与国表里大客户在Chiplet的家具研发及推出方面进行联结，因此有意义敬佩，坐落于江苏江阴的长电在此畛域的时期研发过甚他布局值得期待。

而距离江阴不到100公里以外的另一座江苏城市南通，另一家中国封测龙头企业也在跑步入场，加快国产HBM的先进封测时期突破。

它是谁呢？

03 南通特困企业的逆袭

中国经济总量排行第二的省份江苏，是中国改进开放后，杀出的一匹经济黑马。

而在诞生了中国近代实业家张謇的南通，通富微电以超300亿市值，成为国内仅次于长电科技的半导体封测龙头企业。

与诞生江阴小厂的长电肖似，通富微的前身是南通市晶体管厂，曾是南通市 15 家特困企业之一。

20世纪 90年代，这家老厂也遭受了当年江阴电子晶体管厂雷同的重重困境，时期逾期、开拓铩羽、资金匮乏，厂子的糊口王人成了问题，工东谈主们的作事死活存一火。

1990年，石明达临危解任担任厂长。

1968年，23岁的石明达从南京大学物理系毕业，进入南通市晶体管厂，搞时期的他一谈走来，相当了解厂子的问题，限度小、家具单一，在80年代后国外家具冲击下，晶体管厂成特困企业并不料外，但他必须寻求改进，让厂子起死复活。

图片表露：石明达

石明达决定对准其时电子家具必须要用到的集成电路元器件这个处所，他了解电子业的发展，要是走这条路，企业一定能救活。

不外，其时厂子里面反对声很大，石明达曾回忆说：“其时反对者那句‘不搞技改是等死，搞技改是找死’，我是一辈子不会健忘的。但我看准了这一转，就想着找死也要搞。”

摆在他眼前的难题许多，比如资金即是转型的最浩劫题。石明达想尽见地筹措资金，四处筹钱，最终在1994年终于上了一条年封装1500万块集成电路的分娩线，当年便使晶体管厂扭亏为盈，同庚，公司更名南通华达微电子有限公司。

90年代末，南通华达微电子曾与日本大名鼎鼎的富士通寻求联结，开头日方派头冷淡，仅仅痛快先联结，也想测试一下，南通这个公司到底行不可。

要知谈在其时日本东谈主眼中，中国制造水平那时候极端的差。不外，要强的老石清凉地搭理下来，先搞来料加工的联结，没意想石明达在分娩能力和严格质地管控曲折了功夫，不仅如期、高质地地完成富士通委用的来料加工任务，还破损了日本企业对中国制造的偏见，最终这家微电子厂赢得了富士通的信任，两边联结开动加深，并拓展到更多电子元器件、集成电路畛域。

图片表露：中日合伙的南通富士通微电子

1997年，日方日本富士通株式会社主动建议合伙意向，合伙企业南通富士通微电子股份有限公司成立，中方占股 60%，石明达一方掌合手控股权。

至此，公司迎来最高速成永久。2001年，通富微与另外一家中日合伙企业上海华虹NEC以及正在崛起中的深圳华为并吞，在中国初度遣散了大限度集成电路从设想、芯片制造到封装的全面原土化分娩。

2003年，石明达的女儿石磊精致加入集团，上阵父子兵的组合开动成行。2007年8月16日，通富微电在深交所收效上市，并借助融资在国内市集无间膨胀，加轻易度搞研发。

石家父子掌舵的通富微信得过的崛起如故靠2016 年的一次并购事件。

石明达其时作念出一个首要决策，通富微电要去收购好意思国超威半导体（AMD）中国苏州和马来西亚槟城两个封测工场各 85% 的股权，成立集成电路封测合伙企业 “通富超威”。

图片表露：通富超威外洋扩产

在沟通历程中，石明达向AMD报告与日本富士通联结的收效教养，凭借真挚和国际化运营教养打动了对方。

和长电雷同，想要打入国际封测供应链，取得国际客户，中国企业最径直、高效的模式即是通过国际收购，也恰是收购了AMD的中国和马来西亚的金钱，通富微才领有了寰宇一流的高端处理器封装测试线，封测畛域的国际排行从全球第 13 位跃升到前 7，踏进全球顶级封装测试公司之列。

2018年2月，日本富士通分阶段将其在通富微的股份全部退出，至此，南通的这家封测巨头走向纯血中资上市企业。

而同期，伴跟着AI产业的崛起，配合AI运算的高带宽内存HBM在当下爆发了。

简便来说，HBM这种存储芯片实质即是将多个DRAM存储芯片垂直堆叠起来，并通过中介层紧凑而快速地并吞至CPU或GPU，这么的设想让内存开拓相聚CPU或GPU，欺骗土产货数据的低蔓延，遣散在极低的频率与更少的能耗下提供远超老例内存的带宽。

图片表露：镁光HBM

在AI运算中，HBM不错用于存储和处理无数的数据和模子，从而提高运算恶果和速率，不错说有了HBM的配合，AI运算将如虎添翼。

现在，HBM存储芯顷然期主要由韩国SK海力士、三星以及好意思国镁光公司掌合手，其中SK海力士借助台积电的封测时期在HBM畛域占据了最初地位。

中国大陆在此畛域尚且还无法与韩好意思企业叫板，但在国内的封测龙头企业中，对于突破制造HBM的辛劳封装时期CoWos，江苏南通的通富微电可能正冲在最前边。

图片表露：台积电先进CoWoS时期

通富微电在高性能计较畛域，建成了国内顶级2.5D/3D 封装平台（VISionS）及超大尺寸FCBGA 研发平台，况兼完成高层数再布线时期开发，同期不错为客户提供晶圆级和基板级Chipet封测解决有缱绻。以致有音讯称，华为海念念已成为通富微电辛劳的客户。

因此，许多东谈主将中国突破CoWoS封装时期、打造中国自主的HBM的但愿寄予在了通富微电和长电科技的身上。

回望往常数十年中国集成电路半导体产业的发展历程，充满阻碍，以致尔虞我诈，但听任风浪再大，总有东谈主会站在潮头。

650亿市值的江阴长电与330亿市值的南通通富微电，如今已是国内半导体芯片封测畛域的两大潮头，两家半导体封测龙头的崛起阅历恰似一幅拼图，有重合的板块，那是共同的顾忌与体验；也有各自特有的碎屑，拼集出形影相随的中国产业崛起史。

#智启新篇贪图#