作 者丨翁榕涛

　　编 辑丨巫燕玲

　　家电龙头好意思的集团（000333.SZ，00300.HK）认真拉启程港“A+H”上市的序幕。

　　9月9日，好意思的集团公告称，将于2024年9月9日至12日在港交所启动招股，刊行4.921亿股，预期刊行价在52港元~54.8港元之间。相较于上周五（9月6日）的A股收盘价63.02元/股（约合70港元/股），折价21%~25%，预期H股将于9月17日在港交所启动买卖。

　　若按照发售价每股H股54.8港元想象，好意思的集团最高将募资约270亿港元，是自2021年京东物流（02618.HK）上市以来香港最大范围的IPO，也有望成为本年港股“集资王”。

　　有金融机构东说念主士向21世纪经济报说念记者默示，“由于好意思的集团折价超20%刊行，市集响应较为强烈，认购也比较积极。”招股书浮现，在假定逾额配股权未获欺诈的情况下，这次发售股份的37.25%也曾赢得18名基石投资者认购。

　　不外，或然由于折价较多，A股市集却给出了截然有异的响应。断绝9月9日，好意思的集团（000333.SZ）收盘时为61.09元/股，下落3.06%。此外，本年以来港股市集进展较为低迷，好意思的集团手脚年内最大范围IPO，在市集环境不太理思的情况下，上市后股价进展若何值得珍爱。

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　　年内港股最大范围IPO

　　好意思的集团从通告赴港上市于今，已历时一年。昨年8月，公司初次通告将赴港交所二次上市；昨年10月，向港交所提交上市央求书；本年4月，向港交所二次递交了更新的刊行央求，并在港交所网站刊登刊行更新央求辛勤；本年7月，好意思的集团公告，收到关系备案告知书，公司拟刊行不跨越6.51亿股境外上市等闲股并在港交所上市。

　　从市值来看，好意思的集团号称市集的巨型企业，断绝9月9日，其A股总市值已达4267亿元。不出无意的话，将成为本年港股当之无愧的“集资王”。

　　不外，好意思的集团的上市将要面对市集的挑战。

　　本年以来，港股IPO市集并莫得迎来凛冬后的春天。上半年共有30只新股在港交所上市，融资金额达到131.78亿港元。上市数目较昨年同期的31只收支不大，但融资金额同比下降了27%。期内募资金额最高的茶百说念（02555.HK）为25.86亿港元，不到好意思的集团这次募资额的十分之一。

　　香港信诚证券投资参谋人邵志尧告诉记者：“本年港股市集比较冷淡，投资者也比较严慎，除了老铺黄金（06181.HK）在上市初期进展较好之外，大部分港股IPO企业皆遭受了破发，当今香港投资者更多的是珍爱好意思股市集的投资契机。”

　　数据浮现，6月28日同日上市的3只港股，老铺黄金上市刊行价40.5港元/股，最终收于70港元/股，涨幅72.84%。但嘀嗒出行（02559.HK）、天聚地合（02479.HK）首日均破发，分裂下落22.50%、27.82%。

　　而从其折价两成发售来看，好意思的集团或已充分计划到港股市集的近期进展。

　　从更早结束“A+H”上市的海尔智家（600690.SH，06690.HK）的股价进展来看，断绝9月9日收盘时，A股收盘价为24.32元/股（折合26.65港元/股），港股收盘价为23.25港元/股，A股价钱比港股价钱低了12.76%。

　　“股票若是出现‘破发’，可能会打击投资者信心。”邵志尧指出，“在上述配景下，好意思的集团赴港上市除了募资之外，可能有更深档次的计划，比如进步我方的国际化形象，为国际业务发展作念铺垫。”

　　即便假定发售价为每股H股53.4港元（即发售价范围中位数），扣除承销佣金过头他瞻望开支后，好意思的集团也将从全球发售收取约260亿港元的召募资金净额。

　　证据发展战术，好意思的集团拟将全球发售召募资金用于以下方针及金额，其中召募资金约20%（51.94亿港元）预期将用于全球研发参加；召募资金约35%（90.9亿港元）预期将用于智能制造体系及供应链处理升级的抓续参加；召募资金约35%（90.9亿港元）将用于完善全球分销渠说念和销售麇集，以及提高自有品牌的国际销售；召募资金净额约10%（25.97亿港元）将用于运营资金及一般公司用途。

　　中远海运、比亚迪位列基石声势

　　好意思的集团这次上市诱导了不少基石投资者。

　　证据招股文献，中远海运（香港）、UBS AM Singapore、比亚迪等18名基石投资者累计认购近12.56亿好意思元（约合97.9亿港元）好意思的集团H股，以招股价中位数53.4港元想象，不计15%的逾额配售权（“绿鞋”机制），基石投资约占这次IPO刊行股份比重为37.25%，终点于沿途已刊行股本的2.45%。

　　国内的基石投资者主要有中远海运（香港）、比亚迪全资领有的子公司Golden Link、国调基金二期、睿远基金、全球东说念主寿、中邮答理，分裂认购了4105万股、1445万股、1404万股、730万股、730万股以及416万股，破钞资金2.81亿好意思元、9900万好意思元、9619万好意思元、5000万好意思元、5000万好意思元以及2850万好意思元。

　　其中，第一大基石投资者是中远海运（香港），大致会占刊行股份8.34%傍边。中远海运是一家航运央企，远洋航路遮掩全球160多个国度和地区的1500多个口岸，船队范围居寰宇第二。

　　手脚非金融类企业，中远海运投资好意思的集团或然有业务协作的计划。早在2021年1月，好意思的集团就和中远海运签署了战术协作公约，两边在集装箱运载、端到端物流供应链、国际协作、数字化转型等方面伸开全主张、多档次协作。

　　不错看出，中远海运不错为好意思的集团国际业务提供纰谬的物流撑抓，进而保险好意思的集团全球供应链的说明。

　　比亚迪子公司Golden Link是国内第二大基石投资者，比亚迪和好意思的集团也有业务连络，好意思的旗下库卡机器东说念主是比亚迪的协作伙伴，为比亚迪制造坐褥线提供工业机器东说念主干事。早在2021年，比亚迪DiLink系统联袂好意思的IoT板块，推动汽车和家电居品的智能网连络统协作。

　　而国调基金二期、睿远基金、全球东说念主寿、中邮答理等金融机构可能更多的是基于财务投资的角度投资好意思的集团。

　　基石投资者认购金额排位靠前的机构，还有航运和详细物流公司海丰国际（01308.HK）控股鼓吹杨绍鹏全资抓有的Splendor Achieve，认购了1.05亿好意思元；瑞银集团旗下UBS AM Singapore及博裕本钱旗下Supercluster Universe，二者分裂认购1亿好意思元。

　　本钱市集助力国际“掘金”

　　好意思的集团谋求港股上市，与其国际化策略关系。国内家电市集出现了增长天花板，将眼神投向遮掩面更为雄伟的国际市集，成为好意思的集团的不二之选。

　　全球家电市集范围雄伟，2022年销售额达东说念主民币3.66万亿元，销售量达30.66亿台。瞻望2027年销售额将达到东说念主民币4.66万亿元，2022年至2027年复合年增长率为4.9%，2027年销售量将达到33.92亿台。

　　按销售额计，中国内地、北好意思及欧洲是全球家电三大市集，在2022年共占全球总销售额跨越66%。

　　招股书浮现，按照2023年销量及收入计，好意思的集团是全球最大的家电企业，市集份额为7.9%。按销量计，2023年公司在家用空调、洗衣机、雪柜以及厨电过头他家电领域均踏进全球前三名，市集份额分裂为23.7%、14.2%、10.5%及6.0%。

　　好意思的集团董事长、总裁方洪波此前曾默示：“西方国度百年企业给咱们的启示是，要穿越产业周期、手艺周期，必须进行产业升级，找到新的第二弧线、第二引擎。”

　　这次在港上市，将有契机加多好意思的集团面向国际投资者的曝光度，为其在国际业务进行布局、寻找融资、进行收并购作念好铺垫。

　　然而，与海尔智家比较，曩昔好意思的集团在国际市集的布局并不算当先。刻下海尔智家也曾在A股、H股和德法则兰克福三大本钱市集同期上市。

　　好意思的集团刻下最大的挑战之一在于若何进步国际市集的自主品牌定位。海尔智家频年通过收购日本三洋的白色家电业务（现用AQUA品牌）、好意思国GE家电业务（GEA）、澳洲的斐雪派克、意大利的Candy，在全球不同市集也曾构建起中高端家电品牌的矩阵。

　　而好意思的集团诚然在曩昔几年也曾先后收购了日本东芝白电业务、意大利中央空调Clivet、伊莱克斯吸尘器品牌Eureka，推动了其在全球市集的布局，但比较之下，好意思的集团在国际市集从代工到加码自主品牌，品牌要真着实中高端市集占据地位还需要时间千里淀。

　　跟着好意思的国际布局的真切，外售收入已占其举座收入的40%以上，除了汇率波动变成的汇兑蚀本风险之外，还靠近着全球财富建树与国际市集拓展风险，以及交易摩擦和关税壁垒带来的市集风险。

　　这次赴港上市，将给好意思的集团国际化发展带来何如的变化，仍有待不雅察。

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职守裁剪：郝欣煜