苗野/发自上海

A股“股王”再下落！

9月13日收盘，贵州茅台报收1304.13元/股，下落2.32%，总市值1.64万亿元。

这是继昨天跌超3%之后，贵州茅台股价再一次下挫。本日开盘，贵州茅台低开后悠扬走弱，股价一度失守1300元关隘，最低跌至1297.3元。若按未复权股价，上述盘中最廉价创近四年新低。

“公司也在和顺股价变动。”贵州茅台干系责任主谈主员暗示，现在茅台动销雅致，绸缪平方。

在茅台指挥之下，通盘白酒板块下落近3%。

其中，五粮液下落3.67%，股价创2020年4月以来新低；山西汾酒下落2.56%、古井贡酒下落2.94%、舍得酒业下落2.69%、水井坊下落2.78%……多只白酒股股价创阶段性新低。

白酒股股价大跌，商场已有预期。

业内多半以为，近期白酒板块的疏忽进展可能与中秋旺季销量不足预期干系。四川酒类流畅协会干系东谈主士更是揣度：“本年中秋这段工夫，揣度白酒动销多半下降20%～30%。”

不外，泸州老窖、洋河股份等酒企纷纷暗示，现在仍处于备货阶段，最终的销量情况要等双节之后才气分晓。

除了对行业传统旺季效应的担忧以外，茅台旺季跌价亦然一大主因。

万联证券暗示，本年春节事后，白酒行业就靠近旺季不旺、淡季更淡的局势。

以白酒风向标飞天茅台为例，近一个月批发价一直是跌多涨少。

本日酒价裸露，9月13日，24年飞天茅台原箱价钱从前一日的2550元下落15元至2535元。散瓶批发参考价每瓶2380元，与前一日握平，但集中几日价钱齐未破2600元大关。

商场零卖价钱也有所下落，在电商平台上，53度的飞天茅台售价多半在2300元/瓶傍边。

反不雅旧年9月初，原箱和散瓶飞天茅台的商场批发价约为3005元/瓶和2785元/瓶。

9月9日，在贵州茅台2024半年度事迹阐明会上，茅台商场价钱的握续下落亦然投资者和顺的要点之一。“茅台的商场情况举座较为踏实，将戮力确保年度15%的商业总收入增长策划按期完成。”贵州茅台董事长张德芹如是修起。

按照2023年营收总和1505.6亿元绸缪，2024年贵州茅台需要达到的事迹策划约为1731.44亿元。2024上半年，贵州茅台营收总和为834.51亿元，完成了全年策划的48.19%。

尽管2024年上半年岁迹增长策划兑现，然而增速为近三年新低，贵州茅台事迹仍受到商场需求变化的影响。

历史数据来看，2022年和2023年，贵州茅台的营收和净利润增速差别为16.9%、18%和19.6%、19.2%。2024年上半年商业总收入同比增长17.6%；净利润为417亿元，同比增长15.9%。

中国酒业孤立驳倒东谈主肖竹青暗示，贵州茅台股价下落，意味着投资东谈主对茅台当年发展缺少信心。形成这种情况的主要原因如故社会购买力不足，浪费者对当年收入预期悲不雅带来的浪费紧缩和浪费左迁。

招商证券以为，近几年中秋旺季效应不太显豁，在这种趋势下，需求超预期的难度比拟大，但本年供给端已出现分化，高端和次高端投放相对旧年愈加严慎。从成本商场近期的握续转化来看，现在一经形成填塞悲不雅的预期，双节若能扛过压力测试，有望形成股价回转。

国泰君安发布研报以为，现在大部分企业的政策策划是“份额优先”，即保握市占率和营收限制的相对踏实。2024金秋旺季除茅台、五粮液外，酒企销售层面多半对价钱体系有所放宽，用度劲度也有所加大。

瞻望后续，国泰君安计算白酒浪费“去地产依附”和“去蹧跶”特征会握续突显，在此维度下，份额即是品牌，企业概况宗旨的是我方的产物结构纵深上风，运用强渠谈、大品牌和大产能，借助稳健的价钱带布局，对竞品形成握续的挤占。

举座进展上，白酒行业仍然是一个“得益”的行业。

本年上半年20家白酒上市公司悉数创造营收2405.28亿元，归母净利润总和达到了960.19亿元。其中贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖和古井贡这TOP 6酒企创造了2089.2亿元营收和887.18亿元归母净利润，占比差别达到86.85%和92.39%。

其中，古井贡酒创造了22.07%的营收增速，山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖、五粮液这4家营收同比增速在10%～20%。

在TOP6上市酒企中，也曾的“黑马“洋河股份进展平平，营收同比增长4.58%，归母净利润同比微增1.08%。与之相对的，“竞争者”山西汾酒和泸州老窖在归母净利润上差别录得84.1亿元和80.28亿元，均跨越了洋河股份的79.47亿元。

另外，在上半年营收方面，洋河股份仅比山西汾酒多1.3亿元。这是洋河股份距离失去“白酒探花”地位最近的一次。

也有部分事迹进展不尽如东谈主意。上半年营收和归母净利润“双降”的有4家，差别是舍得酒业、酒鬼酒、岩石股份（维权）和皇台酒业。

上半年，舍得酒业营收同比下滑7.28%，归母净利润同比减少35.73%；酒鬼酒营收同比下滑35.5%，归母净利润同比下滑71.32%。更惨的是皇台酒业营收同比减少12.07%，归母净利润同比大幅减少230.75%；岩石股份营收同比减少77.32%，归母净利润同比下降244.6%。  

国海证券接续东谈主员以为，在宏不雅需求举座承压的布景下，莫得基地商场，品牌和渠谈智商较弱的白酒公司事迹或将下滑，而绸缪塌实，有大本营商场的白酒公司事迹将保握矜重增长态势，揣度当年白酒板块的分化会愈加显豁。

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牵累剪辑：苗野 

审读：马琳 戴士潮

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（转自：瞰华东）

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