（原标题：纽约联储新野心揭示阛阓流动性足够 小摩反驳：新野心并不竣工！）

智通财经APP获悉，摩根大通示意，联邦基金阛阓的规模较小，使得其要道利率成为好意思联储推测好意思国金融体系流动性的一个不竣工野心。

就在上周，纽约联储推出了一项野心准备金需求弹性(RDE)，表示银行系统的准备金与需求处于均衡景色，这标明好意思联储不错通过其量化紧缩规划不时从系统中移除流动性。该器具使用联邦基金来往和准备金金额的数据洽商出来的。

摩根大通策略师Teresa Ho和Pankaj Vohra在上周五发布的一份敷陈中写说念：“退一步来看，咱们对好意思联储似乎愈加风趣联邦基金利率动作推测阛阓流动性的野心感到有些骇怪。固然联邦基金利率反应了银行来往其‘逾额’准备金余额的价钱，但联邦基金阛阓规模很小。”

现在，阛阓参与者一直在密切珍藏流动性野心和融资阛阓，以寻找好意思联储量化紧缩(QT)何时住手的脚迹，以及这一战略是否会在流动性压力变得令东说念主担忧之前约束。达拉斯联储主席洛根周一示意，阛阓流动性仍然“相称足够”。

好意思国纽约联储系统公开阛阓账户(SOMA)司理Roberto Perli列出了一系列官员珍藏的野心，以细则银行准备金运行变得稀缺的时间点——好意思联储的QT可能不得不住手的时间点。

摩根大通示意，好意思联储可能会在2024年底前完成QT，“因为任何进一步的流动性流失王人将瞄准备金产生越来越大的影响”。

在该行策略师看来，参与者数目有限，且联邦基金阛阓规模较小，使这一利率成为好意思联储珍藏的焦点“令东说念主不测”。联邦基金阛阓的日成交量经常在500亿至1000亿好意思元之间。比拟之下，以好意思国国债为典质的隔夜贷款阛阓(纽约联储用来洽商有担保隔夜融资利率(SOFR))每天提高2万亿好意思元。

此外，据摩根大通称，好意思国联邦住房贷款银行(FHLB)承担了联邦基金阛阓上的大部分准备金贷款，而SOFR来往则触及“更平方的阛阓参与者”，包括银行和非银行机构。

他们写说念：“换句话说，SOFR提供了一个更全面的阛阓流动性野心，因为它反应了一系列阛阓参与者的流动性需求。”

固然从9月下旬运行的几天内SOFR的飙升并不一定是准备金变得稀缺的迹象，但该行策略师示意，这标明“将金融体系中的准备金从头分派给那些需要流动性的东说念主变得越来越具有挑战性”。