国元证券股份有限公司邓晖,朱宇昊,单蕾近期对三只松鼠进行运筹帷幄并发布了运筹帷幄论述《三只松鼠2024年三季报点评：三季报收入增56%，新零卖校正成功》，本论述对三只松鼠给出增合手评级，刻下股价为26.03元。

　　三只松鼠(300783)　　事件　　公司公告2024年三季报。24Q1-3，公司好意思满总营收71.69亿元，同比+56.46%，归母净利3.41亿元，同比+101.15%，扣非归母净利2.67亿元，同比+211.55%。24Q3，公司好意思满总营收20.95亿元，同比+24.03%，归母净利0.52亿元，同比+221.89%，扣非归母净利0.38亿元，同比+210.13%。　　投建基地、孵化子品牌，运筹帷幄并购好意思满拓展　　1）校正卓有成效，收入合手续增长。2023年以来，公司坚毅扩充“高端性价比”计谋，股东线上、线下分销、新式门店等业务板块的优化变革，自23Q3以来，公司网络五个季度好意思满贸易收入正增长，且单季度收入同比增速均保合手在20%以上。　　2）加码供应链建立。公司拟投资不特等2亿元，建立华东零食产业园和北区、西南供应链集约基地，好意思满基于市集需求变化下的产物快速匹配和供应链降本增效。　　3）孵化子品牌，孝顺新增长点。公司拟投资不特等1亿元，助力孵化超大腕、蜻蜓栽培、东方颜究生、巧可果等新子品牌，永诀聚焦便捷速食、健康轻食、津润食养、巧克力等品类。　　4）通过并购加码线下实体业态及切入乳饮料赛说念。公司拟通过子公司统共投资不特等东说念主民币3.6亿元，与爱零食、爱扣头、致养食物达成深度勾通，借助三只松鼠赋能共同拓展线下市集及参加乳饮饮料新赛说念。　　供应链优化普及毛利率，品销合一优化惩处恶果　　1）毛利率普及和惩处用度率优化带动前三季度盈利能力普及。24Q1-3，公司归母净利率/毛利率永诀为4.76%/25.44%，同比+1.06/+0.70pct，毛利率优化主要由于坚果品类自建供应链带来的本钱优化；技能用度率统共-1.52pct，销售/惩处/研发/财务用度率永诀为18.05%/2.11%/0.25%/0.09%，同比+0.06/-1.45/-0.16/+0.03pct，惩处用度率优化主要由于公司实施“品销合一”后惩处恶果的普及；此外投资收益/其他收益占总收入比重永诀为0.48%/0.65%，同比-0.37/-1.05pct。　　2）三季度毛利率、净利率合手续普及。24Q3，公司归母净利率/毛利率永诀为2.46%/24.46%，同比+1.51/+0.11pct；技能用度率统共-0.70pct，销售/惩处/研发/财务用度率永诀为19.08%/2.52%/0.28%/0.07%，同比-0.21/-0.44/-0.08/+0.03pct。　　投资提出　　咱们瞻望公司24/25/26年归母净利永诀为4.01/5.74/7.68亿元，增速82.63%/43.02%/33.75%，对应10月29日PE27/19/14倍（市值109亿元），督察“增合手”评级。　　风险辅导　　食物安全风险、线上竞争加重风险、线下渠说念拓展不足预期风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据野心，浙商证券杨骥运筹帷幄员团队对该股运筹帷幄较为深刻，近三年预测准确度均值为78.62%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.04亿，凭证现价换算的预测PE为25.96。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级16家，增合手评级7家；往时90天内机构见解均价为28.06。

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