专题：好意思国CPI年率完了六连降 但高于预期

　　南边财经全媒体记者 周蕊 纽约报说念

　　10月10日，好意思国劳工部公布的数据炫耀，9月CPI同比增长2.4%，环比增长0.2%；中枢CPI同比增长3.3%，环比增长0.3%，这两项数据均高于市集预期。此前，9月新增非农劳动东说念主数为25.4万，远超市集预期的15万，空闲率也降至4.1%，低于预期水平。

　　分析指出，在非农劳动数据或然反弹的布景下，9月CPI数据再次超出预期，激勉了市集对通胀可能再次高潮，以及好意思联储是否诊断疗降息节律的预计。咫尺，市集对好意思联储年内降息的预期有所回调，预计11月降息25个基点（而不是50个基点）的可能性已跳跃九成。

　　凭据标普全球最新发布的《2024年第四季度全球经济预测陈说》，好意思国经济正在逐渐放缓，而欧元区则炫耀出拖沓复苏的迹象，制造业正逐渐走出衰败。与此同期，9月底中国政府推出了一揽子经济刺激策略，涵盖降息、降准、房地产和成本市集等多个方面，旨在通过概述性的货币和财政策略提振消耗、褂讪房地产市集、缓解场所政府债务压力。这些举措大大提振了市集信心。

　　标普预测，2024年全球经济增长率为3.2%，2025年将略降至3.1%。陈说指出，全球经济仍濒临几大下行风险，包括劳能源需求急剧着落、债券收益率高潮以及地缘政事病笃神气加重等问题。

　　本期《直击华尔街》，咱们邀请到了标普全球评级首席经济学家Paul Gruenwald，解读最新的全球经济预测以及好意思联储货币策略标的与旅途。

　　2025年通胀料将暖热着落

　　南边财经：日前公布的数据炫耀，9月好意思国非农劳动东说念主数激增25.4万，大大跳跃预期。您以为这会如何影响好意思联储11月和12月的货币策略决议？

　　Paul Gruenwald：是的，这确乎出乎预念念，宇宙原来预计数字会低得多。不外，好意思国劳能源需求强劲的趋势其实一经握续了好几年。好意思联储一经标明，他们的热心点正在从优先抵抗通胀转向更多热心劳能源市集。9月的非农数据可能意味着好意思联储会放缓降息设施。咱们预计，在9月降息50个基点后，降息周期还会有屡次25个基点的下调。尽管市集上有更激进的降息预期，但近期的非农数据似乎复旧好意思联储选拔更为拖沓的节律来诊疗货币策略，可能要比及下一份劳动市集陈说出炉后再作念进一步决定。因此，昔日的货币策略旅途概况会出现一些波动。

　　南边财经：您预计2024年全年会降息100个基点吗？

　　Paul Gruenwald：是的，咱们预计本年还会有两次25个基点的降息。

　　南边财经：咫尺通胀数据逐渐接近好意思联储的看法，您如何看待2025年及以后的通胀趋势？这会对主要经济体的货币策略产生如何的影响？

　　Paul Gruenwald：即使好意思联储本年确凿降息100个基点，货币条目依然会防守在较为紧缩的状态，仍远高于中性利率水平，这意味着经济将不时放缓。咱们预计通胀将不时逐渐着落。好意思联储的看法是将通胀率汗漫在2%傍边，而咫尺的通胀率大致在2%至2.5%之间。天然通胀不会呈现出直线着落的趋势，但举座上咱们以为它将逐渐走低。好意思联储的货币策略将逐渐“踩刹车”并逐渐转向“中性”。咱们预计2025年会看到一个愈加暖热的通胀着落趋势。

　　好意思国债务风险较高

　　南边财经：您若何看全球降息潮对新兴市集的影响，尤其是在成本流动和债务水宽泛面？

　　Paul Gruenwald：新兴市集止境热心好意思联储的策略走向，主要热心两个差距：一个是与好意思国的经济增长差距，另一个是利率差距。只须好意思联储保握较高的利率，新兴市集国度就不太可能大幅降息，因为利率差距过大会加重成本外流的风险。止境是在亚洲，亚洲央行对此比拉好意思央行愈加明锐。不外，跟着好意思联储运行降息，尤其是上个月的或然降息50个基点，给了新兴市集更大的操作空间。磋议到全球经济举座放缓，咱们预计会看到更多新兴市集的降息手脚。

　　南边财经：您以为哪些地区的经济增长后劲更大？

　　Paul Gruenwald：咫尺全球经济增长推崇并不睬念念，但好意思国经济推崇相对较好。因此，与好意思国经济有关更邃密的国度将处于更成心的位置。那些与欧洲经济有关邃密的国度，推崇可能会较弱，因为本年欧洲的经济增长不到1%。此外，领有矫健内需市集的国度，比如巴西、印度尼西亚和印度，有望依靠国内市集完了更快增长。而与好意思国科技行业邃密相干的国度，其经济推崇也较好。其他国度可能会濒临更多挑战。

　　南边财经：您本年年头提到，欧洲的经济增长率约为1%，险些处于经济衰败边际。当今您依然握这个不雅点吗？

　　Paul Gruenwald：是的，不外欧洲经济一经触底，之前的制造业衰败主要聚积在德国，毕竟德国事制造业大国，而制造业对利率变化愈加明锐。当今欧洲一经走出谷底，运行拖沓复苏。像西班牙和意大利这么的服务业主导的大经济体推崇可以。咱们以为，欧洲一经渡过了最重荷的时代，来岁有望复原到1%至1.5%的增长。

　　南边财经：您以为2025年哪些地区的经济风险最大？

　　Paul Gruenwald：最大的风险可能在好意思国。如果劳能源市集数据大幅下滑，或者债券收益率短暂飙升，好意思国的财政赤字问题将愈加罕见。迄今为止市集对好意思国的债务情况反应相对拖沓。如果劳能源市集恶化或债市波动加重，那些敞开进度较高、依赖好意思元的新兴市集将受到最大冲击。这类市集在碰到宏不雅经济或信用冲击时，资金会赶快流向好意思元和好意思国国债，导致新兴市集的资金费劲。

　　好意思国劳能源市集超预期强劲

　　南边财经：好意思国劳能源市集近期推崇存些波动，之前也曾出现放缓趋势，但最新非农劳动数据或然带来了或然，您以为这种势头能握续吗？

　　Paul Gruenwald：这是个要道问题。好意思国劳能源市集的强劲推崇确乎令东说念主或然。凭据第二季度的GDP增长率，最终数据为3%，而第三季度初步数据也接近3%。好意思国的永恒经济增速时常在2%傍边，当增长接近3%时，劳能源市集推崇天然强劲。咱们预计好意思国的经济增速最终会放缓至2%以下，从而松灵通胀压力。但劳能源市集的强劲推崇一直超出咱们的预期，因此咱们束缚推迟对经济放缓的预测。

　　南边财经：我看了最新的经济预测陈说，您稍许下调了全球增长预期，是什么原因导致这一诊疗？

　　Paul Gruenwald：咱们的诊疗幅度并不大，主若是诊疗了日本和一些新兴市集本年的增长预期，来岁的预期则稍许下调了中国的增长率，但这些诊疗幅度并不大，只须0.1%至0.2%。全球经济咫尺处于相对拖沓的增长轨说念。咱们预计全球增长率大致防守在3%傍边，强劲的好意思国经济、疲软的欧洲经济、正在诊疗中的中国经济以及推崇芜杂不都的其他新兴市集经济，这种格式已握续一段技艺。

　　南边财经：对于中国经济，9月底政府推出了疫情以来最大界限的经济刺激策略，股票市集反应止境积极。您若何看待这些策略？

　　Paul Gruenwald：领先，这黑白常实时的举措。咱们预计了很久中国房地产市集的疲软问题，而此次的策略并不是小幅诊疗，而是大界限的手脚，比如下调50个基点的进款准备金率，下调按揭利率，缩小二套房的首付比例等。宇宙都知说念，政事局在预计这个问题，证实这些措施是最高层的有筹画，这提振了市集信心，股市因此大涨。天然股市可能并不是权衡经济推崇最理念念的看法，但举座来说，这确乎是一个积极信号。

　　南边财经：您提到中国股市未能真确反馈经济景色，为什么会这么？

　　Paul Gruenwald：主要原因是中国成本市集的深度和广度还不及。比较咱们当今所在的纽约证券交游所，中国的市集界限较小，况兼散户数目巨大，市集波动性较大。因此，天然股市是一个信号，咱们不会仅依据股市推崇对经济预测作念出要紧诊疗，更多会热心基本面身分。

　　出品：南边财经全媒体集团 

　　栏目谋划：于晓娜

　　栏目统筹：向秀芳

　　出镜记者：周蕊 

　　翻译&制作：周蕊 段伊航（实习生）

　　设想：林军明 廖苑妮

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包袱剪辑：刘亮堂