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　　开头：超阅非银

　　中枢不雅点

　　周不雅点：战略信号积极，非银板块短期诊疗带来布局良机

　　本周财政战略表态积极，稳增长、稳地产和稳股市大场所明确，非银板块短期诊疗带来更好的布局契机。3季报看斟酌自营投资弹性先于证券经纪和2C金融信息作事反映，寿险和传统券贸易绩增速改善较着。券商看好低估值头部券商、互联网券商和2C金融信息作事商、并购干线标的，保障看好TPL权利弹性隆起标的。

　　券商：SFISF利于普及券商增持股票资产才气，陆续看好三条干线契机

　　（1）本周万得全A指数成交量每日回落，从最高的10月8日3.48万亿回落至10月11日的1.59万亿。券商板块10月8日至10月11日日换手率区别为7.0%、14.9%、10.0%、6.6%。

　　（2）财联社10月11日报说念，央行即日起创设“证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）”，据记者了解，中信证券与中金公司一经上报有蓄意。咱们觉得，SFISF新器具可一定流程上提高券商增持股票资产才气，提振投资者信心。用资额度和时机受融资成本、权利资产预期陈述率等要素影响，大型券商有望领先试点。

　　（3）国泰君安和海通证券换股经受团结有蓄意发布，基于两边市价详情每股海通证券股票能沟通国泰君安股票的比例为1：0.62，并朝上海国资公司召募100亿配套资金。咱们觉得换股价基于市价相对公允客不雅，看好两边整合带来的范畴效应和协同效应。

　　（4）十一假期后券商板块冲高回落，宏不雅稳增长、稳地产和稳股市战略积极，个东说念主投资者入市关注超预期，陆续看好券商板块契机，关注三类标的契机：低估值且ETF等业务成长性较好的头部券商；受益于个东说念主投资者活跃度普及的互联网券商和2C金融信息作事提供商；并购干线类标的。

　　保障：3季度欠债和资产端有望进一步推广，看好权利弹性隆起标的契机

　　（1）10月8日新华保障泄露功绩预报，前三季度斟酌归母净利润186亿至205亿，同比增长95%至115%；即新华保障单3季度净利润75亿至94亿，同比扭亏，3季度净利润体量接近上半年水平（2024H1：111亿元）。咱们斟酌新华保障3季度投资作事功绩或接近上半年水平，主要受益于3季度权利商场普涨，而FVTPL项下债券收益率或弱于2024H1，同期探求承保财务损益增多，新华保障3季度功绩合座稳健咱们预期。

　　（2）8月和9月寿险居品再次调降预定利率，停售带动下，斟酌3季度寿险新单和NBV增速较中报进一步推广。新准则下寿险公司权利弹性隆起，3季报以及全年功绩有望充分受益于本轮AH股市高涨，净利润和ROE有望较着普及，咱们统计2024H1末分类为FVTPL的股票占净资产的比重区别新华保障328%、中国东说念主寿138%、中国太保112%、中国吉祥44%。中永恒瞻望看，寿险欠债端景气度延续向好趋势，长债利率底部回升利于缩短利差损担忧，陆续看好寿险板块契机，权利弹性隆起标的短期弹性隆起。

　　推选及受益标的组合

　　推选标的组合：东方证券，财通证券，东方钞票，兴业证券，国联证券，香港交游所；中国东说念主寿，中国太保，中国吉祥；拉卡拉，江苏金租。

　　受益标的组合：指南针，同花顺，新华保障，招商证券，中国星河，国信证券。

　　风险教导：成本商场波动对投资收益带来波动风险；保障欠债端不足预期。

　　1、战略信号积极，非银板块短期诊疗带来布局良机

　　本周财政战略表态积极，稳增长、稳地产和稳股市大场所明确，非银板块短期诊疗带来更好的布局契机。3季报看斟酌自营投资弹性先于证券经纪和2C金融信息作事反映，寿险和传统券贸易绩增速改善较着。券商看好低估值头部券商、互联网券商和2C金融信息作事商、并购干线标的，保障看好TPL权利弹性隆起标的。

　　券商：SFISF利于普及券商增持股票资产才气，陆续看好三条干线契机

　　（1）本周万得全A指数成交量每日回落，从最高的10月8日3.48万亿回落至10月11日的1.59万亿。券商板块10月8日至10月11日日换手率区别为7.0%、14.9%、10.0%、6.6%。（2）财联社10月11日报说念，央行即日起创设“证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）”，据记者了解，中信证券与中金公司一经上报有蓄意。咱们觉得，SFISF新器具可一定流程上提高券商增持股票资产才气，提振投资者信心。用资额度和时机受融资成本、权利资产预期陈述率等要素影响，大型券商有望领先试点。（3）国泰君安和海通证券换股经受团结有蓄意发布，基于两边市价详情每股海通证券股票能沟通国泰君安股票的比例为1：0.62，并朝上海国资公司召募100亿配套资金。咱们觉得换股价基于市价相对公允客不雅，看好两边整合带来的范畴效应和协同效应。（4）十一假期后券商板块冲高回落，宏不雅稳增长、稳地产和稳股市战略积极，个东说念主投资者入市关注超预期，陆续看好券商板块契机，关注三类标的契机：低估值且ETF等业务成长性较好的头部券商；受益于个东说念主投资者活跃度普及的互联网券商和2C金融信息作事提供商；并购干线类标的。

　　保障：3季度欠债和资产端有望进一步推广，看好权利弹性隆起标的契机

　　（1）10月8日新华保障泄露功绩预报，前三季度斟酌归母净利润186亿至205亿，同比增长95%至115%；即新华保障单3季度净利润75亿至94亿，同比扭亏，3季度净利润体量接近上半年水平（2024H1：111亿元）。咱们斟酌新华保障3季度投资作事功绩或接近上半年水平，主要受益于3季度权利商场普涨，而FVTPL项下债券收益率或弱于2024H1，同期探求承保财务损益增多，新华保障3季度功绩合座稳健咱们预期。（2）8月和9月寿险居品再次调降预定利率，停售带动下，斟酌3季度寿险新单和NBV增速较中报进一步推广。新准则下寿险公司权利弹性隆起，3季报以及全年功绩有望充分受益于本轮AH股市高涨，净利润和ROE有望较着普及，咱们统计2024H1末分类为FVTPL的股票占净资产的比重区别新华保障328%、中国东说念主寿138%、中国太保112%、中国吉祥44%。中永恒瞻望看，寿险欠债端景气度延续向好趋势，长债利率底部回升利于缩短利差损担忧，陆续看好寿险板块契机，权利弹性隆起标的短期弹性隆起。

　　推选及受益标的组合

　　推选标的组合：东方证券，财通证券，东方钞票，兴业证券，国联证券，香港交游所；中国东说念主寿，中国太保，中国吉祥；拉卡拉，江苏金租。

　　受益标的组合：指南针，同花顺，新华保障，招商证券，中国星河，国信证券。

　　2、商场追思：A股合座着落，非银板块跑赢沪深300

　　本周（10月8日至10月11日，下同）沪深300指数-3.25%，创业板指数-3.41%，中证笼统债指数-0.004%。非银板块-0.64%，跑赢沪深300指数，券商和保障区别-0.68%/-0.26%。从主要个股发达看，本周海通证券/国泰君老实别+21.09%/+21.02%，发达较好。

　　3、数据跟踪：日均股基成交额环比下降

　　基金刊行情况：本周新发股票+搀杂型基金8只，刊行7亿份，环比-97%，同比-59%。截止10月11日，2024年累计新发股票+搀杂型基金528只，刊行份额1592亿份，同比-32%。

　　券商经纪业务：本周商场日均股基成交额29979亿元，环比-1.4%，同比+242%；截止10月11日，两市年头于今累计日均股基成交额为9697亿元，同比-3.32%。

　　券商投行业务：截止10月11日，2024年全商场IPO/再融资/债券承销范畴485/1210/100712亿元，区别同比-85.2%/-76.1%/+0.7%。

　　券商信用业务：截止10月11日，全商场两融余额达到15884亿元，两融余额占畅达市值比重为2.10%；融券余额89亿元，占两融比重达到0.56%，占比环比下降。

　　寿险保费月度数据：（1）2024年1-8月累计：5家上市险企总保费同比+5.9%，增速较7月+3.1pct。其中中国吉祥+8.9%、中国东说念主保+7.7%、中国东说念主寿+5.9%、新华保障+1.9%、中国太保+1.5%。中国吉和顺中国东说念主寿斟酌受益个险新单期缴产能普及同期续期业务高增，中国太保和新华保障累计保费同比复原正增长。（2）2024年8月单月：5家上市险企东说念主身险总保费系数1363亿元、同比+47.5%，增速较7月+38.7pct。其中：中国东说念主保+95%、中国吉祥+36%、新华保障+122%、中国东说念主寿+29%、中国太保+53%，4家上市险企8月保费高增，斟酌受益续期保费延续高增，同期上市险企把捏订价利率下调窗口期，部分新单需求提前开释。

　　财险保费月度数据：（1）2024年8月4家上市险企财险保费收入810亿元，同比+9.4%，较7月+2.4pct，各家7月同比区别为：众何在线+14.2%（7月+9.6%）、东说念主保财险+7.0%（7月+7.6%）、吉祥财险+12.5%（7月+6.6%）、太保财险+9.5%（7月+6.0%）。2024年8月乘用车汽车/新动力汽车销量区别同比-4.0%/+30.0%，累计增速+3.3%/+30.9%。

　　4、行业及公司要闻：上交所：尽快股东一批秀气性、高质地的产业并购案例落地

　　行业要闻： 

　　【上交所：尽快股东一批秀气性、高质地的产业并购案例落地】财联社10月11日电，上交所再次举行券商谈话会，现场宣讲并购重组最新战略精神，并就进一步活跃并购重组商场、买通战略落地“终末一公里”听取办法漠视。上交所联系慎重东说念主默示，要把捏不毛的机遇，与监管部门和上交所同向发力，积极开辟，斗胆立异，守旧作事上市公司用足用好并购重组战略器具，尽快股东一批秀气性、高质地的产业并购案例落地，将立异战略举措转机为上市公司高质地发展的实效。

　　【国泰君安、海通证券要紧资产重组预案泄露本日复牌】财联社10月10日电，国泰君安、海通证券双双泄露要紧资产重组预案，公司A股股票自2024年10月10日开市时起复牌。国泰君安公告，公司与海通证券辩论通过换股经受团结形状进行要紧资产重组，并召募配套资金。海通证券与国泰君安的换股比例为1：0.62，即每1股海通证券A股股票不错换得0.62股国泰君安A股股票、每1股海通证券H股股票不错换得0.62股国泰君安H股股票。团结后公司将收受新的公司称呼。

　　公司公告：

　　东吴证券：2024年10月10日，东吴证券发布2024年半年度权利分配履行公告称，本次利润分配以有蓄意履行前的公司总股本49.7亿股为基数，每股派发现款红利0.075元（含税），共计派发现款红利3.73亿元（含税）。

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包袱剪辑：王旭