（原标题：东吴期货参议所策略参考｜沙特俄罗斯脱手，原油狂飙！原油系商品后市若何看？）

选录：宏不雅金融衍生品：东谈主民币再度承压；玄色系板块：短期略有转化，不改总体强势局面；动力化工：沙特重磅减产，布油升逾90好意思元；有色金属：眷注旺季消费情况；农居品：好意思豆滋长优良率大幅下调

2023.9.6

『品种专题解读』

宏不雅金融衍生品：东谈主民币再度承压

股指期货。周二阛阓劣势震憾，沪指跌0.71%，个股超3500家下落，北向资金再度流出。昨日好意思元指数上行至3月中旬以来新高，东谈主民币被迫贬值，北向资金再度流出。但合座来看，近期战术握续发力，8月PMI进一步回升，多重积极要素积累，指数有望企稳反弹。

玄色系板块：短期略有转化，不改总体强势局面

螺卷。螺纹钢日盘再次冲高回落，一是战术利好逐渐杀青，二是大批商品握续飞腾，阛阓对监管有所担忧。不外当今钢材成交边缘有所转好，老本端的赞助也相比强，钢价转化空间不大，操作上提议逢回调作念多。

铁矿。铁矿价钱高位震憾，一方面当下铁矿依然莫得累库，另一方面钢价也一直弱于原料，钢厂利润压缩，连接飞腾需要钢材赞助，操作上提议高位震憾对待。

双焦。煤矿安全监管仍较严，部分煤矿仍在停产气象中，供应短期保管偏紧。而近期针对地产的利恋战术不竭出台，一线城市沿路践诺认房不认贷，阛阓情谊好转。加之钢厂原料库存低位，价钱弹性空间足。合座看，双焦近期仍将高位运行，但价钱已至高位，不提议追高，操作上逢回调作念多。

玻璃。沙河产销数据已而下滑，低于100%，盘面上行受阻。但寰宇合座产销仍在100%以上，现货企业多数仍在加价，对盘面底部价钱仍有赞助。瞻望呈现宽幅震憾，提议区间操手脚主。

纯碱。前期停产闇练树立在有序复产，供应较前期增多，现货急切形式有望逐渐缓解，纯碱上行为能松开。加之近期监管力度加强，提议前期多单及10-1正套止盈离场，暂时不雅望。

动力化工：沙特重磅减产，布油升逾90好意思元

原油。昨日沙特声称将100万桶/日的自主减产蔓延至年底，俄罗斯也文书蔓延30万桶/日的原油出口削减至年底。沙特称将每月对减产规划进行审查，并可能阐发阛阓情况对减产规划进行修改。沙特减产时限直到年底，远超之前一贯的一个月近期宏不雅压力缓解，这意味着在本年接下来的时期内巨匠原油阛阓将握续收紧，布油受此提振一举破损90好意思元大关。重复近期宏不雅压力放缓，咱们瞻望油价总体保握强势。

沥青。8月第5周沥青产业数据骄贵真金不怕火厂开工率握续高位，不外周度出货量环比大增，骄贵需求向好，带动社库厂库纷纷回落。数据边缘向好，好意思中不足的是出货量增多最显耀的地区伴跟着阛阓价钱下落以及真金不怕火厂批量优惠战术，而非价钱抬升。近期老本端连络走强，重复真金不怕火厂库存压力较低，沥青走势或稍强，风险点主要在于老本端握续拉升。

LPG。国内PDH装配新增9月闇练规划，盈利预期偏弱下化工需求合座保管收缩。9月CP上调彰着，且终局库存铺张后对高价汲取过程提高，上游挺价意愿提高，国内阛阓情谊保管强势。仓单近期刊出节律加快，订价旺季预期重复原油端抬价配景使得盘面估值偏强。

PTA。昨日日盘稍有走弱后基本属于回调，夜盘再次开启上行模式，盘中TA2401价钱再波及新高，夜盘奴才海外原油冲高，布油破损90好意思金的高位，老本赞助强势，那么本轮有老本主导的行情当今尚未完全戒指，重点需要眷注亚洲真金不怕火厂利润的合座情况。策略提议：短期PTA仍然保管看多想路，警惕回调风险，中始终比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差作念多部分止盈后连接握有。

MEG。乙二醇近几个往明天涨势放缓，4200-4250区间震憾为主，上方压力彰着，老本赞助犹存关联词自己供需偏弱压制弹性，前期上行主要奴才聚酯板块情谊，后续来看很难给出握续的上行驱动。策略提议：01合约前期底部保管多单不错逐渐止盈离场，未进场不提议此时入场多单，当今乙二醇不适合连接作念多，中始终以空配为主；眷注15反套窗口。

PVC。PVC昨日日盘偏震憾运行，商品氛围午后稍有走弱，V奴才下调，面前战术逐渐落地，商品情谊赞助或有不足。基本面方面，供应端变动空间不大，需求端奴才金九银十的传统旺季预期，心态有所滚动，当今PVC朝上驱动缺少需求端实践利好赞助。策略提议：节律保握严慎，当今空单袒护严慎握有，重点眷注下贱进展是否知足预期。

甲醇。讯息面上，宁夏宝丰三期50万吨/年MTO装配已平方运行。部分煤头装配初始杀青秋季闇练，但亦有安徽碳鑫和国泰化工等装配重启。秋检鸿沟暂时不大，甲醇开工率回升至同时高位后供应端仍存压力。传统下贱需求负责干预“金九”旺季，MTO装配纪念和新投产使得烯烃需求向好回升，但天津渤化的泊车对消了部分需求增量。甲醇基本面呈现供需双增的态势，但跟着甲醇价钱的连络飞腾，其估值的统统水平已抬升至中等偏上。此外，9月到港量偏多，口岸依旧呈现累库形式。面前下贱对高价甲醇的顽抗情谊已有部分涌现，提议前期多单可合适止盈减磅、落袋为安。2600元/吨一线压制彰着，单边连接追多风险较大，尔后期冬季限气泊车和燃料需求增多的预期仍在，因此提议逢回调后再布局多单或以01-05逢低正套抒发。主产地煤矿安监仍处于高压态势，煤炭价钱延续小幅反弹，但日耗见顶回落仍是不成淡薄的老本端风险要素。近期PP受老本端油价偏强的赞助要强于甲醇，PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应保管高利润，PP-3MA中始终逢高作念缩。

棉花。表里共振，创阶段新高。供应端矛盾特别，籽棉抢收预期仍强。新疆棉花营业库存偏紧，新棉上市推迟，抛储保管100%成交。需求端，下贱纺织企业运行悠闲，高开工中性制品库存，负响应不显耀，重复下半年消费预期向好以及宏不雅情谊转暖，新棉上市之前，棉价重点有望进一步上移。但本周加大储备棉日抛售量至20000吨，进一步缓解新棉上市之前供应端的压力，眷注抛储对棉价的影响。

有色金属：眷注旺季消费情况

沪铜。铜价震憾运行，眷注旺季消费情况。周二伦铜收涨0.27%，沪铜主力日盘收跌0.96%，夜盘收涨0.58%。宏不雅面，欧元区详细PMI报46.7，创33个月新低，好意思国经济保握韧性而欧洲握续走弱的态势未发生变化，好意思元进展保管强势，赐与铜价上方压力。基本面，9月供应由于闇练增多瞻望环比减少，入口窗口转为关闭，而消费渐入旺季，社库处于历史地位且旺季有进一步去化的可能，策略上跨期正套逢低合适参与，眷注实践消费落地情况。

沪铝/氧化铝。低库存问题仍在，铝价偏强运行。周二伦铝收跌0.39%，沪铝主力日盘收跌1.22%，夜盘收涨0.03%。前期资金炒作完了后速即退场，带动铝价冲高回落，但当今铝锭低库存的问题依然存在，且相近旺季，不甩掉掉库进一步去化的可能，赐与价钱下方较强赞助，趋势上铝价保管偏强态势。氧化铝方面，当今的盘面价钱依然处于全行业盈利水平，进一步朝上的驱动有限，更多琢磨多单止盈离场。

不锈钢。宏不雅情谊转暖，不锈钢止跌反弹。基本面仍偏弱，印尼镍矿短缺担忧缓解，9月排产仍保管高位，库存握续累库，现货成交一般。短期提议不雅望。

农居品：好意思豆滋长优良率大幅下调

油脂。昨日油脂连络两日下落，阛阓预测马棕8月库存将环比增多。不外最新公布的好意思豆滋长优良率大幅下调，且调幅超阛阓预期。瞻望受此影响本日国内豆类油脂阛阓有望反弹，而豆棕价差也有望进一步扩大。

豆粕/菜粕。USDA昨日凌晨公布好意思豆优良率远低于阛阓预期，为53%。较上周下落5%，好意思豆受此影响，偏强走势。瞻望国内豆粕开盘也将有所拉升。当今国内供应虽有所好转，但受远期订单的影响，阛阓仍然担忧第四季度的供应。

白糖。昨日白糖2401飞腾0.28%，ICE原糖飞腾2.82%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产局面不改，泰国印度双双具备减产预期。据讯息印度将辞让23-24年度出口糖，影响到年底至来岁年一季度的出口，利多原糖。巴西方面可能有堵港情况，供应后移，入口糖尚未巨额到港，瞻望近期盘面高位震憾。

生猪。标猪现货价小幅下调，北部有部份衍生户挺价但恶果一般，当今体重回到122公斤以上，现货无力往上，合座供给偏多，当今学生开学中秋旺季需求进展不足预期，重复七八月压栏二育的部份迎来逼近开释，利空要素主导，下半年预估出栏量增多，但莫得上半年预期那么高，集团9月份规划月均出栏环比增多5%，要是价钱好，腌腊行情不错带动二育压栏鞭策现货，台风非瘟核浑水的影响虽小但依旧存在，阛阓猪源有余，现货承压。7月中大猪存栏比例环比上升，育肥饲料量环比上升，猪粮比握续上升，合座基本面偏松，保管看空不雅点。

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期市有风险，投资需严慎！