（原标题：中国星河证券：浆纸产业供需矛盾捏续承压 价钱端不断下行）

智通财经APP获悉，中国星河证券发布研报称，现时浆纸产业需求端发达较弱，换取产能相接投放，供需矛盾捏续承压，价钱端不断下行。后续追随近期连合髻布的经济计谋陆续落地，以及改日的计谋进一步发力，合座经济及结尾需求有望获取改善，届时有望开启新一轮上升周期。同期，24年前期浆价上行导致企业24Q2盈利环比下滑，预测影响将延续至24Q3，5月中下旬后的浆价下行预测将带动24Q4报表端改善。

中国星河证券主要不雅点如下：

原材料：木浆方面，戒指2024年10月11日，中国主港阛阓ARAUCO针叶浆(银星)、ARAUCO阔叶浆(明星)日度外盘价永别为765、570好意思元/吨，同比永别+4.79%、-1.72%，环比永别0%、-1.72%。2024年10月12日，中国针叶浆、阔叶浆、化机浆日度均价同比永别-0.72%、-15.47%、-22.15%，环比永别+3.25%、-0.57%、0%。废纸方面，2024年10月12日，中国废黄板纸(A级)日度均价同比-6.52%，环比-1.28%。9月，东南亚地区入口好意思废12#再生纤维浆报盘赓续下降，阛阓主流报盘在280-290好意思元/吨，实单实说念。

文化纸：2024年10月12日，中国双胶纸、双铜纸日度均价同比永别-13.49%、-6.46%，环比永别-1.53%、-0.18%。出书类订单开释较往年有所延伸，9月份阛阓需求并不决期增量开释，刚需撑捏较为乏力，社会类订单发达欠安，需求合座呈现疲软特征。同期，纸浆价钱捏续下行导致本钱撑捏不足，对文化纸价钱形成一定影响。改日跟着出书招标责任进一步鼓动，刚需订单预测将有阶段性增量，11月或参预刚需订单请托期，但合座需求预测边缘改善有限。

白卡纸：2024年10月12日，中国白卡纸日度均价同比-12.68%，环比-2.89%。白卡纸产能大举投放，23~25年产能增速平均跨越10%，竞争压力捏续进步。同期，白卡纸需求同结尾破费需求强相关，24年以来供需边缘走弱，景气度捏续下行。短期来看，供应方面，华南地区120万吨新产能探究于国庆节后开机，阛阓供应将有加多;需求虽有部分双十一、圣诞及元旦等订单陆续开释，但预测阛阓需求增量合座不足供应增量，阛阓供需矛盾或赓续加多。

瓦楞箱板纸：2024年10月12日，中国瓦楞纸、箱板纸日度均价同比永别-12.72%、-6.51%，环比永别+0.36%、-0.12%。旺季需求发达疲软，9月上旬阛阓供需基本均衡，9月中下旬跟着中秋订单终了，需求减少导致破费量下滑，供需压力冉冉扩大。库存水平高企，后续或存一定压力，2024年9月，中国瓦楞纸、箱板纸月度企业库存2015年以来分位数为91.3%、96.5%。

生存用纸：2024年10月12日，中国木浆生存用纸日度均价同比-5.99%，环比-0.53%。影响生存用纸价钱走势的主要身分有：1)朔方地区阛阓动销节律较好，纸企出货胜利，积极促涨情况下，纸价呈现高潮趋势，但因清库需求，局部地区月底存让利情况；2)受原料价钱下降连累，南边阛阓动销虽有好转，但纸价提涨乏力，阛阓要点较为踏实。

提出关爱方向：浆纸系龙头太阳纸业(002078.SZ)、岳阳林纸(600963.SH)，生存用纸龙头恒安外洋(01044)、中顺洁柔(002511.SZ)，特种纸龙头华旺科技(605377.SH)、仙鹤股份(603733.SH)、五洲特纸(605007.SH)。

风险教唆：下贱需求不足预期的风险；原材料价钱大幅高潮的风险；行业竞争加重的风险。