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　　星展银行近期发布连络文书，重申对当代牧业（01117）的“买入”评级，并对公司的毛利率捏续改善示意笃定。星展银行觉得，跟着饲料本钱的裁汰，当代牧业的毛利率将保捏还原势头，盈利才气将进一步开释。

　　星展银行的中枢不雅点节录：

　　有机增长

　　当代牧业现在奶牛的存栏量近450，000头，公司计较通过不绝优化牛群结构，相配是提高成乳牛的占比，达成年产量最初10%的增长。公司策画是到2026财年将成乳牛占比擢升至约55%（2024年6月底为50.6%），以支捏捏续的有机增长。

　　毛利显赫回升

　　当代牧业的成乳牛平均年化单产达到13吨，同比增长3.2%，在行业中处于最初地位。星展银行议论，公司2024财年景乳牛的年化单产将达成个位数增长，撑捏公司更强健的毛利反弹。此外，跟着饲料本钱（如苜蓿和豆粕）的捏续着落，议论2024年单元饲料本钱将着落约15%至每公斤1.98元东说念主民币，进一步利好公司。

　　原料奶价钱瞻望

　　尽管2024年上半年当代牧业原料奶的平均售价同比着落了10.5%，但仍优于行业11.9%的降幅。接头到小农款式临的现款流压力，议论2024年下半年奶牛场的整合将加快，这将有助于缓解原料奶价钱的着落压力。

　　守护“买入”评级

　　鉴于对当代牧业长久增永久景的积极见解，相配是饲料本钱裁汰对毛利的显赫擢升，星展银行守护对当代牧业的“买入”评级，策画价为0.78港元。

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包袱裁剪：史丽君