开头：华尔街见闻

　　准确预测到本年夏末好意思股回调的Rubner还提到，1900 年以来，标普500每年11月和12月的平均报告率为2.9%，这时代的选举年中，11月和12月平均报告3.4%。无论谁当选，标普的发达齐会高于平均水平。

　　2024年只剩下71个往翌日，阅历受“魔咒”困扰的9月后，好意思股又会若何漂泊？准确预测到本年夏末好意思股回调的高盛量度资金流大师Scott Rubner将本年剩余的三个月永诀为三个来往日段：季度末、大选前和年末。

　　超短期

　　在9月20日周五敷陈中，任高盛全球阛阓部董事总司理的Rubner提到了他对近期、即超短期的来往不雅点是看跌。

　　距离9月的三季度末还有7个往翌日。敷陈称，群众应该认知到，在季度末到来前，短期工夫面是不利的。

　　敷陈称，周三好意思联储会议后的阛阓反馈似乎推迟了一天，周四好意思股才大反弹。本周五这个三巫日，共有4.5万亿好意思元的好意思股期权大边界到期，这是有记载以来9月的最大边界期权到期，亦然史上第四大期权到期边界，仅次于本年6月、客岁12月和本年3月。这批期权到期开释了Gamma，周五期权到期事后，阛阓不错解放地向任何宗旨出动。

主要好意思股指周四大反弹后周五盘中回落

　　Rubner称，鉴于本周五巨额滋生品到期，周四的好意思股高涨嗅觉更像是工夫性且暂时的。战术上，他对本季度末握抱怨气魄，尤其是筹议到周四的反弹是机械性的，有再均衡和期权影响。

　　此外，高盛的好意思国 TMT Spec 销售团队指出，他们周四回应了好多“追照旧不追”类型的问题，因为周四好意思股反弹的速率似乎让好多东说念主措手不足，好多东说念主在好意思国大选前遴选了更为保守的态度。

　　中期

　　Rubner合计，中期内他的来往不雅点是，这时代阛阓会颤动，股价走低，波动率上升，投资机构和基金、资管公司将被动对冲。

　　距离11月5日好意思国大选还有 32 个往翌日，距离 11 月 7 日下一次 好意思联储货币策略委员会FOMC的会议还有 35 个往翌日。Rubner对大选前的风险握严慎气魄，鉴于隐含波动率的重置，他合计投资者会减少 1 个 delta 并加多宗旨性对冲。

　　恒久

　　恒久来看，Rubner的来往不雅点是，到本年年底，好意思股会出现融涨（melt up）。

　　好意思国大选后，到2024年底还剩39个来往。按照Rubner的不雅点，好意思股的下降可能到11月就规章。他的宗旨是，到年底，SPX 6000出现发怵错过高涨的FOMO热沈动手反弹。

　　Rubner瞻望，投资者将在 11 月和 12 月追赶风险，并将他们的投资组合从现款再行分拨到股票中。阛阓将像一堆 RINO（步地上的败落）投资组合雷同在 2025 年进行来往。阛阓的广度会加多，之前不受接待的主题——在通胀、价值股、动力股和新兴阛阓的发达将胜过大盘。

　　在Rubner存眷的一些方针中，回购方面，他提到，高盛估算，上市公司的股票回购静默期将在10月25日规章，55%的公司齐处于这个静默期内，不得进行回购。本年头以来，企业回购授权边界达到9110亿好意思元，为有记载以来第二高，仅次于2022年同期的9260亿好意思元。上市公司如故是本年好意思股最大的买家，高盛瞻望静默期内的回购需求会下降35%。而年末的11月和12月是一年之中回购占比最高的两个月。

　　养老基金方面，Rubner提到9月的季末养老基金再均衡，称Milliman 100养老基金指数裸露，养老基金的充裕率达103%。高盛一直看到养老基金在转向投资级信用债，同期缩短股权风险，并诓骗免疫策略缩短欠债风险。鉴于资金充裕，养老基金一直在好意思国大选前缩短股权风险。

　　共同基金方面，Rubner称存眷共计1.1万亿好意思元边界的共同基金在本季度末的才年末调遣，不外，9月当作财年末的基金边界相对较小。高盛量度共计股票钞票3.7万亿好意思元的554只大型共同基金发现，本年10月是多数共同基金本财年的临了一个月，10月为财年末月的基金占主动搞定钞票总和近24%，其次是12月，约占搞定总钞票的20%。

　　Rubner此前的敷陈提到，10月属于财年末可能令热点共同基金对价钱走势产生不利影响，不详如故产生不利影响，因为年头于今发达欠安的基金可能因报税亏本而抛售，年头于今发达优异的基金可能会减握或赢利回吐。

　　对于好意思国大选时代的来往，Rubner指出，自1900 年以来，标普500指数在每年11 月和 12 月的平均报告率为 2.9%，而在1900年以来的选举年中，11月和12月该指数的平均报告率为3.4%。换句话说，无论谁取得 11 月的好意思国大选，标普11 月和 12 月的报告率经常齐高于平均水平。

　　风险教唆及免责条目

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牵涉剪辑：李桐