专题：英特尔被传将“卖身”高通 芯片行业或现超大往复

　　天风海外盛名苹果分析师郭明錤当天在外交平台X就高通寻求收购英特尔的传言发表不雅点称，并购英特尔仅对高通的AI PC晶片业务有匡助，但从微软对WoA的痛快 （其最新Surface机型王人汲取高通处理器/ARM架构），高通在PC市集成长仅仅旦夕问题。

　　郭明錤还指出，单从英特尔市值约930亿好意思元来看，此并购案对高通的财务压力极大，且对赢利智商会有立即性的负面影响，净利率可能从面前的20%+降到个位数甚而耗损 （晶圆代工业务是最大遭殃）。

　　郭明錤称，探究到列国之后的反把持走访，此并购案很难在短期内完成。如斯看来，高通应该莫得热烈动机去并购英特尔才是，此并购案若发生，对高通可说是可怜一场。

　　以下为郭明錤原文试验：　　

　　高通现时最关键的是诞生AI晶片的竞争力

　　1． 安装端AI手机晶片：高通在此畛域极具上风，是苹果最大的竞争敌手。

　　2． 安装端AI PC晶片：随WoA （Windows on ARM） 迟缓优化，高通上风将迟缓显现。

　　3． AI劳动器晶片：高通的弱项。

　　濒临AI时期，高通最佳的计谋是，藉由手机AI晶片快速变现，同期执续践诺PC AI晶片，并同步建构安装端 （手机+PC） AI生态上风，与透过投资与并购等时势快速强化劳动器AI晶片上风。

　　并购英特尔仅对高通的AI PC晶片业务有匡助。但从Microsoft对WoA的痛快 （其最新Surface机型王人採用Qulacomm处理器/ARM架构），高通在PC市集成长仅仅旦夕问题。并购英特尔虽可快速拓展高通的PC市占率，但付出代价高尚，且即便不靠此并购，高通也可凭自己实力在AI PC市集成长。

　　英特尔在一般劳动器市集的上风地位对高通劝诱力也有限。AI劳动器才是劳动器市集的明日之星，而正值AI劳动器也恰是英特尔面前的弱项。

　　高通的现款、现款等价物与可销售证券共约130亿好意思元，市值约1900亿好意思元。即便先忽略并购带来的溢价、养殖用度、债务承担与后续处置成本等，单从英特尔市值约930亿好意思元来看，此并购案对高通的财务压力极大，且对赢利智商会有立即性的负面影响，淨利率可能从面前的20%+降到个位数甚而耗损 （晶圆代工业务是最大遭殃）。

　　高通最新一季的老本开销约为3.9亿好意思元，拿并购英特尔的资金 （略估需1000亿好意思元以上） 去扩大老本开销追求AI PC与AI劳动器的成长，风险更低且处置恶果更高。

　　探究到列国之后的反把持走访．此并购案很难在短期内完成。即便高通为缩短并购带来的财务与处置压力而出售部分英特尔钞票，这也非一时三刻不错拍板定案。而上述不细目性在此并购进行中时，很不利高通股价往复腻烦。

　　如斯看来，高通应该莫得热烈动机去并购英特尔才是，此并购案若发生，对高通可说是可怜一场。而我的走访与看法是，高通在里面盘选取，对并购英特尔也抱著气馁魄力。这么一来，我听到的一种传言就可能是对的，即高通是因为某“外力弗成回击要素”的压力，才去严慎并被迫评估并购英特尔的可行性。

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背负剪辑：刘亮堂