着手：瑞财经 杨宏彬

　　本年第一季度刚收尾，唐骏便向亿晶光电（600537.SH）提交了离职陈诉。

　　唐骏入行于今，已有30个年头了。多年从业以来，他资格了光伏行业的起起落落，也作念出了好多傲东谈主的收成。

　　2015年，唐骏赢得了中国光伏行业独一的光伏相等奖，该奖项是颁发给在光伏行业栽种多年，况兼作念出一定收成的东谈主员。唐骏最早将多晶硅片在中国产业化，成就了中国第一条多晶硅片分娩线，主合手了多项国度科技攻关课题。

　　而拿亿晶光电来说，唐骏于2022年1月出任该公司总司理，畴昔亿晶光电便扭亏为盈，收尾营收98.76亿元，归母净利润1.27亿元。而在2019年-2021年，亿晶光电如故兼并亏损3年，亏损总数为15.58亿元。

　　关联词，2023年，亿晶光电的功绩再度下滑，畴昔营收81.02亿元，同比下跌17.96%；归母净利润6759.26万元，同比下跌46.92%。2024年第一季度，亿晶光电再度堕入亏损， 二季度依然无法收尾扭亏。

　　事实上，唐骏之是以遴荐离开，或者并不仅仅因为亿晶光电的功绩再度堕入凄怨，背后还有更深脉络的原因。

　　01

　　三个季度兼并亏损，短债缺口近3.8亿

　　亿晶光电是一家纯太阳能电板组件分娩企业，据2023年财报，公司的业务包括光伏电板组件、发电业务、加工费收入及EPC电站。

　　其中，光伏电板组件是亿晶光电最主要的收入着手。2023年，该业求收尾营收75.94亿元，占比亿晶光电总收入的93.73%。

　　光伏电板组件行为亿晶光电最中枢的业务，业务毛利率仅有7.36%，而这还较2022年同期飞腾了3.93个百分点。而除此以外，亿晶光电其他业务的毛利率较2022年同期均为下滑。

　　其中，发电业务的毛利率为62.88%，同比下滑5.26%；加工费收入的毛利率为19.06%，同比下滑25.66%；EPC电站的毛利率为14.62%，同比下滑67.01%。

　　诚然亿晶光电2023年全年录得盈利，但其果然年内的第四季度，公司如故出现亏损。2023年第四季度，亿晶光电收尾营收15.06亿元，归母净利润-2.34亿元，酌量现款流净流出3163.05万元。

　　但由于亿晶光电前三季度均录得盈利，弥补了公司第四季度的赔本，因而公司才收尾了全年的盈利。

　　而2024年第一季度，亿晶光电延续了2023年第四季度的亏损态势，收尾营收10.05亿元，同比下滑50.12%，归母净利润为-2.11亿元，同比大跌266.67%。

　　营收大幅下滑是亿晶光电一季度亏损的最主要原因。期内，亿晶光电的贸易成本同比下滑36.98%至10.72亿元，跨越公司营收，因而亿晶光电一季度的毛利为负。

　　快要中报泄露之际，亿晶光电也预报了公司上半年将亏损的音问。凭据功绩预报，2024年上半年，亿晶光电的归母净利润将为-4亿元到-6亿元。结合一季度数据，不错测度亿晶光电二季度的亏损额在1.89亿元-3.89亿元之间。

　　若加上客岁四季度的亏损，亿晶光电三个季度兼并亏损至多或达8.34亿元。

　　接连的亏损让亿晶光电濒临流动性压力。终结2024年一季度末，公司的短期借款达到5.62亿元，而所合手的现款及现款等价物仅为1.83亿元，短债缺口达到3.79亿元。

　　02

　　受地产拖累，控股鼓舞所合手股权沿路冻结

　　终结2023年末，亿晶光电的控股鼓舞为深圳市唯之动力有限公司（下称“唯之动力”），合手股比例21.31%，实控东谈主为古汉宁，其合手有唯之动力100%的股权。

　　关联词，亿晶光电的创举东谈主并非是古汉宁，而是荀建华。

　　时候回到21年前，荀建华在常州援助亿晶公司，2011年，亿晶借壳海通集团上市，由于上市时候比隆基绿能（601012.SH）还要早一年，因而亿晶光电也有“光伏第一股”之称。

　　为了借壳，荀建华签下了功绩对赌公约，即亿晶光电借壳后，2010 年-2013 年度的净利润要达到3.04亿元、3.49亿元、3.67亿元及3.39亿元，若无法达成，荀建华偏激一致行为东谈主将对海通集团进行抵偿。

　　效果是，亿晶光电未能达奏凯绩对赌，公司2010年-2013年的净利润差别为7.51亿元、1.11亿元、-6.88亿元及6730.48万元。

　　多半利润抵偿的压力下，荀建华只得卖出亿晶光电的股份，往复敌手是深圳市勤诚达投资措置有限公司（下称“勤诚达投资”）—— 一家由古汉宁父亲古耀明试验界限的公司。

　　2019年5月，股份过户完成，荀建华在亿晶光电的合手股降至10.36%，而勤诚达投资在亿晶光电的合手股为21.65%，古耀明成为了亿晶光电的实控东谈主。后续荀建华陆续减合手亿晶光电，终结2023年末，其在亿晶光电的合手股已降至1.72%。

　　2020年12月，古耀明将勤诚达控股99%股权赠与犬子古汉宁。凭据公告，勤诚达控股合手有勤诚达集团100%股权，而勤诚达集团合手有勤诚达投资100%的股权。因此，亿晶光电的实控东谈主由古耀明变更为古汉宁。

　　事实上，古耀明与勤诚达的主业并非光伏而是房地产。勤诚达集团援助于1997年，主业为地产征战。

　　2019年，勤诚达集团曾收尾职权销售100.2亿元，踏进百亿俱乐部。但近些年来，房地产市集低迷，勤诚达集团亦受到冲击，从2023年1月初始，公司职工公积金停缴，中层干部的薪水也停发，旗下技俩也堕入停工风云。

　　更进军的是，勤诚达集团的债务危境推广到了亿晶光电。亿晶光电控股鼓舞勤诚达投资（后改名为“唯之动力”）因替勤诚达集团进行贷款担保，导致其在亿晶光电合手有的沿路股权（21.29%）被冻结。

　　截止2024年1月27日，唯之动力因对外提供担保导致的债务失约触及诉讼共6起，标的金额悉数约58.44亿元。

　　现在亿晶光电市值还不及30亿元，即使沿路股权用于偿还担保债务也不够，更何况唯之动力仅合手有21.29%。

　　03

　　改名换鼓舞，定增仍腰折

　　2022岁首时，亿晶光电曾抛出一份定增标的，拟刊行3.52亿股，每股3.70元，召募资金约13.02亿元，而刊行的对象，恰是公司的控股鼓舞勤诚达投资。

　　预案发布当日，亿晶光电报收于4.72元/股，高于增发价钱。廉价增发，亿晶光电是对公司股价缺少信心照旧给控股鼓舞开后门呢？

　　亿晶光电筹画将召募的13.02亿元用于常州年产5GW高效太阳能组件成就技俩以及补流偿债。其中，技俩使用7.02亿元，补流及偿债使用6亿元。

　　在定增预案发布时，勤诚达投资的独一鼓舞是勤诚达集团。关联词，定增还未完成，勤诚达集团便堕入了停工烂尾的风云中。

　　而赶巧的是，勤诚达集团堕入风云前后，古汉宁就解救了勤诚达投资的股权结构，将其独一鼓舞由“勤诚达集团”变更为“Keenstar Property Management Co．， Limited”，该公司同由古汉宁100%合手有。

　　同期，勤诚达投资还改名为上文提到的唯之动力。古汉宁接连出招，似乎是在抛清亿晶光电与勤诚达集团的接洽。

　　缺憾的是，亿晶光电的定增最终照旧未能完成。客岁7月，亿晶光电撤退定增请求文献，称是由于市集变化，并抽象沟通认购对象情况及公司业务发展酌量、成本运作标的及募投技俩奉行等诸多成分作念出的决定。

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