来源：一地基毛666

海天瑞声

重神思构：

天弘基金：张寓

中庚基金：殷乐

中欧基金：李珊

富国基金：董治国、李娜、曹晋

景顺长城基金：陆哲皓

调研摘抄：

1、从旧年到本年，国外AI大模子厂商和应用厂商对数据的需求情况若何？尤其是各大巨头的数据需求量和类型有何变化？

本年前九个月，公司业务清亮回升，中枢驱能源之一是国外客户的需求拉动，尤其是在大模子驱动的布景下，头部客户群体对AI的插足力度加大。咱们就业的国外巨头客户中，包括IoT、吩咐、搜索和轮廓性科技公司。IoT巨头在大模子上机方面阐扬杰出，几家硬件巨头王人在以不同的节律鼓动其本人的智能化计谋，这些计谋在研发阶段就开释了数据需求。此外，受益于AI应用的迟缓落地，联悉数据需求体量也呈现增加趋势。

2、在大模子的发展中，语音交互是否会成为最进犯的交互方法？

客不雅上来看，在大模子时期，东谈主机交互的方法日益丰富和千般化，语音交互是其中较为进犯的交互方法之一。面前，从数据需求端来看，语音交互的需求正在高涨，尤其是跨国公司在实施其AI硬件家具时，对多话语数据的需求呈现增长态势；此外，交互的输出端，即语音合成也在向着愈加拟东谈主化的标的发展，多厚谊、多脚色、多音色的语音数据需求也在同步快速增加。来往日看，东谈主机交互的最主要方法并非单一的语音交互，而是多种交互方法并存、共同发展的场合。语音交互当作其中的进犯一环，将在未来连续证实进犯作用，并与其他交互方法沿路推动东谈主机交互本领的不休逾越。

3、公司在数据应用方面有哪些新的需乞降标的？咱们不雅察到在IoT硬件厂商的端侧应用中，数据需求呈现一些新的共性特色，包括但不限于语音转写、文档修饰、改写、生成摘抄、短信自动回答、图片和视频自动处理等。此外，办公场景中的数据需求也在增加，举例通过OCR本领校正财务办公类应用的发票处理方面的数据需求等。

4、大模子的数据源是否靠近贫窭的风险？

尽管有声息合计大模子的数据源靠近贫窭的风险，但从咱们的业务角度来看，情况恰巧违抗。尤其是在垂直场景中，很多数据并不在互联网上，需要通过与繁密垂域场景的数据持有方开展互助进行定向汇集赢得。过往近20年的创业发展历程中，海天瑞声在这方面蕴蓄了丰富的本领、资源、训导上风。此外，跟着中共中央办公厅、国务院办公厅近期出台了《对于加速全球数据资源开发期骗的看法》，咱们确信国内全球数据资源领域的开发期骗进度也将加速，预测将为AI考试提供大量新的数据来源。

5、海天瑞声在国外的业务布局情况若何？

为更好主持行业机遇、进一步扩大全球客户放射范围，公司从体系搭建、市集辩论、品牌升级、营销实施等多维度升迁业务、客户触达及就业智商。前三季度，公司陆续加强境外售售团队建造，进一步织密客户就业收集；同期，通过参与包括WebSummitQatar、ICASSP、AIEXPOTOKYO、AutosenseandInCabin及CVPR等全球有名行业及学术顶会，以及布局搜索告白投放、吩咐媒体矩阵等多类宣传渠谈等方法，向全球市集展示公司先进本领实力及革命家具，升迁行业影响力和好意思誉度。2024年，公司全新发布国外官网，全面升级官网就业模式，通过搭建marketplace，浮浅用户主义就业/家具的聘用，灵验升迁新客户拓展以及订单转动率。

券商研报：暂无数据

凌云光

重神思构：泓德基金、富国基金

调研摘抄：

一、JAI在2023年毛利率升迁了5%况兼在两边交融协同后预测在利润端会有更好的阐扬的主要原因有哪些？

JAI当作一家有60余年历程的国际品牌，凭借过硬的家具制造智商以及棱镜、多光谱本领的全球率先性上风，一直以来结识就业全球多行业龙头客户，与凌云光业务有强互补秉性，后续在利润端的升迁主要表面前以下几个方面：

1.两边在家具方面具备较好的互补性，极大丰富未来的多家具组合：这种互补不仅限于硬件，更在于软件，凌云光陆续刚硬插足AI软件算法开发，在智能软算领域具备较好国际竞争力。两边整合后，以“视觉+AI”软硬件蛊惑的方法，可更好就业国际头部客户。

2.昔日JAI由于领域身分，是以在筹办策略上将家具性量和客户情愿度当作优先级，并购整合后，公司将在保证质地的基础上，期骗公司长光辰芯、长步谈等产业链资源与领域采购上风，匡助JAI完了降本、增效。

3.高端行业的毛利率相对传统行业高，跟着JAI从传统行业(印刷、食物分拣等)领域化进入到高端行业(半导体)，行业的结构性优化会拉动JAI的盈利水平升迁；

二、JAI带来的相机市集空间预测在百亿驾驭，公司和JAI交融后可触达的市集空间好像有多大？

JAI与公司交融后，可酿成愈增多元化家具矩阵，带来的空间膨胀主要体面前三个层面：起首，相机的单家具会带动整个成像系统的贬责有计算，这方面预测会带来倍数型的增量；再次，由于凌云光的中枢家具上风是智能视觉系统，JAI的相机在智能视觉系统的占比预测在三分之一驾驭，因此相机带来的视觉系统的增量粗陋估算在三倍驾驭；终末，智能相机及多光谱相机将会是下一个以本领提示的颠覆性家具，凌云光与JAI将会协力打造下一代、引颈性的家具，预测会带来指数级的预期空间。

三、国外龙头厂商利润率比拟高，未来和JAI业务协同后预测出海的利润率会达到什么水平？公司相对于同业业的竞争敌手在国外市集有什么判袂性的上风？

国内机器视觉厂商出海最大的难受是市集品牌与家具性量导致的客户采纳度低，高端大客户切入难度大。JAI在行业60年蕴蓄的品牌影响力，具备国际舞台上家具性量的引颈地位，凭借其先进家具研发与精益制造智商，勇于卓绝行业圭臬提供6年质保承诺，这些上风将助力凌云光“视觉+AI”智商快速迈入国际高水准行列。

以JAI为中枢的器件有计算，加上公司工业视觉大模子F.Brain、VisionWare等软件算法智商，在近千亿市集空间的全球机器视觉市集结产生愈加裂变性的变化，也将显耀升迁公司家具的销售毛利率水平。

面向未来，公司“视觉+AI”将更好具备国际竞争上风：超越行业圭臬的质地承诺、率先的AI软件算法(F.Brain在国际大赛中贯穿两年摘得领域冠军)、具备30多个国度原土化的销售就业智商。

券商研报：

硅宝科技

重神思构：易方达基金、兴证全球基金、景顺长城、红杉中国

调研摘抄：

一、求教公司建筑用胶销售情况？

回答：2024年第三季度，公司完了生意收入9.74亿元，同比增长35.52%，其中建筑胶连续保持销量结识增长。跟着中央、场所政策陆续加码，讳饰装修行业提档升级、“城市更新计算”摈弃实施、绿色节能市集需求的不休提高，有机硅密封材料在建筑市集仍具备广泛空间，高端建筑密封胶的市集占比将进一步加大，行业将进一步向头部企业集合。建筑行业当作国度撑持产业，还是有机硅密封材料最大的应用领域。公司将遵照“建筑胶稳居龙头”的筹办方针，不休升迁市占率，督察建筑胶销量的进一步升迁。

二、求教公司工业用胶销售情况？

回答：2024年前三季度，公司工业胶连续保持快速增长，陆续加大在光伏太阳能、能源电板、汽车制造、电子电器领域中的应用。本年前三季度，公司工业用胶生意收入和销售分量均保持增长。其中，成绩于能源电板、汽车电子等行业的快速发展，公司电子电用具胶销售功绩增长最快。公司在光伏行业连续升迁市集份额，销售分量结识增长。在汽车行业，公司陆续扩大在客车、商用车主机厂的份额，汽车用胶销售收入快速增长。

三、求教公司并购嘉好股份的协同效应？

回答：2024年6月公司以现款4.8亿元收购江苏嘉好热熔胶股份有限公司(以下简称“嘉好股份”)100%股权，嘉好股份承诺2024年度、2025年度、2026年度净利润离别不低于4,200万元、4,350万元、4,500万元，三年累计承诺净利润之和不低于13,050万元。

公司已完老本次收购事项中第二次交割职责，公司面前径直持有太仓嘉好实业有限公司100%股权及嘉好股份15.5850%的股权，进而可内容截止嘉好股份76.4991%股权。面前，公司与嘉好股份尚在办理第三次交割联系职责。

嘉好股份是热熔压敏胶行业的龙头企业之一，与公司在本领、家具、市集和地域等方面具有协同效应，收购嘉好股份将进一步完善公司产业布局，拓展公司业务领域，丰富公司家具品类，增加公司在热熔压敏胶领域研发、坐蓐、销售等方面的中枢竞争力，有意于公司优化整合伙源，酿成互补上风，升迁公司盈利水和气轮廓竞争力，相宜公司永久发展想象计谋。公司将借助嘉好股份在上海、江苏的区位上风，将灵验与硅宝(上海)新材料有限公司酿成资源整合和上风互补，进一步强化公司在长三角经济带的品牌和市集影响力。同期，公司将借助嘉好股份国外售售渠谈上风，摈弃发展国外售售业务。

四、求教公司锂电板用硅碳负极材料业务发展情况？

回答：锂电板用硅碳负极材料是公司积极布局的进犯业务之一。公司自2015年驱动进行自主研发，领有零丁的研发团队，历程多年辩论，面前已酿成硅碳、硅氧等多种家具，领有发明专利6项。公司2018年建树硅宝新能源材料研发中心，建造材料研发、电板制备、电板测试等本质室；2019年建成50吨/年硅碳负极材料中试坐蓐线，“高比容量锂离子电板硅碳复合负极材料”经科技效劳粉碎，达到国际先进水平。由于前期研发进展告成、家具温存客户条件，为进一步温存市集需要，公司驱动进行硅碳负极产业化放大。2021年底公司在四川省眉山市彭山区建树全资子公司硅宝(眉山)新能源材料有限公司(以下简称“硅宝新能源”)，投资5.6亿元，购置160亩地盘，建造5万吨/年锂电板用硅碳负极材料及专用粘合剂技俩，该技俩于2023年完成基础法子建造、2024年进行产线装置和工辅工程建造。同期，硅宝新能源2023年租用子公司眉山拓利科技有限公司厂房建成1000吨/年硅碳负极材料坐蓐线，于2023年4月驱动插足使用。2024年公司硅碳负极家具已迟缓完了销售，发货量在陆续增长。

面前，公司5万吨/年锂电板用硅碳负极材料及专用粘合剂技俩中一期3000吨/年硅碳负极材料、5000吨/年聚氨酯密封胶、1万吨/年有机硅密封胶正在开垦装置和调试。

券商研报：